>> 華泰期貨-燃料油日報：低硫燃料油市場結構邊際轉弱-230215
| 上傳日期： |
2023/2/15 |
大小： |
726KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,梁宗泰,陳莉 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1.上期所燃料油期貨主力合約FU2305夜盤收漲0.39%，報2815元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約LU2304夜盤收跌1.19%，報4148元/噸。
2.美國至2月10日當周API原油庫存+1050.7萬桶，預期32.1萬桶，前值-218.4萬桶。
3.俄羅斯財政部部長：俄羅斯的石油稅調整不會影響到產(chǎn)量。
4.歐佩克月報：歐佩克1月份石油產(chǎn)量環(huán)比下降4.9萬桶/日，至2888萬桶/日。二手資料顯示，1月沙特原油產(chǎn)量減少15.6萬桶/日，至1031.9萬桶/日。1月科威特原油產(chǎn)量增加4.5萬桶/日，至269.3萬桶/日。
5.埃及蘇伊士運河管理局：自4月1日起，將裝載原油油輪的附加費調整為正常過境費的25%。對未裝載原油油輪的附加費將上調至正常過境費的15%。
6.國際能源署署長比羅爾：中東國家需要改變他們的經(jīng)濟模式，因為如果我們想與巴黎氣候目標保持一致，石油需求就必須下降，尤其是在中東地區(qū)。
核心觀點
■市場分析
近日低硫燃料油市場結構出現(xiàn)邊際轉弱的跡象，現(xiàn)貨貼水、月差、裂解價差均有所回落。當前船燃終端需求一般，海外柴油裂差顯著調整，對低硫油市場形成一定壓制。但我們認為市場短期壓力有限。一方面，低硫燃料油目前估值并不高，汽柴油存在明顯溢價，將持續(xù)分流低硫油組分；另一方面，在歐盟對俄成品油禁運、煉廠春檢期逐漸來臨的背景下，低硫燃料油供應短期不具備大幅增長的空間。因此，我們認為如果油價沒有出現(xiàn)大幅回撤，當前LU下行空間相對有限。
■策略
中性偏多，逢低多FU主力合約；中期關注FU逢低正套機會（如FU2305-2309）
■風險
原油價格大幅下跌；全球煉廠開工超預期；FU倉單量大幅增加；LU倉單大幅增加；航運業(yè)需求不及預期；汽柴油市場大幅轉弱；電廠端燃料油需求不及預期；俄羅斯燃油供應降幅不及預期；伊朗燃料油出口超預期
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