>> 開源證券-保利發(fā)展(600048)公司信息更新報告：一月銷售企穩(wěn)回升，定增預案獲證監(jiān)會受理-230216
| 上傳日期： |
2023/2/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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經(jīng)營管理能力優(yōu)秀的龍頭央企，維持“買入”評級
保利發(fā)展發(fā)布2023年1月銷售簡報。公司1月銷售數(shù)據(jù)同比企穩(wěn)回正，2022全年營收保持相對穩(wěn)定，投資拿地保持穩(wěn)健，融資渠道暢通，資金優(yōu)勢明顯，將持續(xù)受益于寬松地產(chǎn)政策及行業(yè)格局優(yōu)化，看好公司未來市占率持續(xù)提升。我們維持盈利預測，預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為183.0、236.2、283.2億元，EPS分別為1.53、1.97、2.37元，當前股價對應P/E估值分別為9.9、7.7、6.4倍，維持“買入”評級。
銷售面積降幅縮窄，銷售金額企穩(wěn)回正
2022年公司實現(xiàn)簽約面積2747.95萬平方米，同比減少17.55%；實現(xiàn)簽約金額4573.01億元，同比減少14.51%。2023年1月公司實現(xiàn)簽約面積183.94萬平方米，同比減少0.98%；實現(xiàn)簽約金額295.45億元，同比增加4.39%，得益于春節(jié)前后銷售回暖，公司銷售面積單月同比降幅縮窄，銷售金額單月同比企穩(wěn)回正。
一月暫緩拿地，土地儲備充足
受一月供地相對不足影響，公司暫緩新增拿地，我們預計公司后續(xù)仍將保持積極的投資策略，增厚土儲規(guī)模。公司2022年累計新增土地計容面積1046.1萬方，對應土地總價1612.2億元，拿地面積與金額權(quán)益比分別為70.7%和67.3%，全年拿地金額與銷售金額之比為35.3%，投資拿地保持穩(wěn)健。公司2022年拿地主要集中在一二線城市，拿地金額占比約93.0%，高能級城市優(yōu)質(zhì)土儲將助力公司未來業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。
融資優(yōu)勢明顯，披露非公開發(fā)行股票預案
公司2022年公開市場發(fā)行債券543.6億元，票面利率均不超過3.6%，融資渠道保持暢通。公司于2022年12月底披露非公開發(fā)行A股股票預案，計劃募資總額不超過125億元用于14個住宅項目及補充流動資金，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，已獲得中國證監(jiān)會受理。
風險提示：行業(yè)恢復不及預期，政策放松不及預期，公司銷售恢復不及預期。
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