>> 申萬宏源-環(huán)保行業(yè)2022年氫能產(chǎn)業(yè)四季度跟蹤報告：氫能行業(yè)2023年可期，全年氫車數(shù)據(jù)略超預期-230216
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
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| 1726KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
查浩,傅浩瑋 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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氫能源推動高質(zhì)量綠色轉型，中央積極出臺政策推動清潔能源低碳發(fā)展。隨著俄烏沖突進入常態(tài)化，全球原材料價格大幅上升，能源安全體系受到巨大挑戰(zhàn)，中國為了推動原材料以及能源供應的自給自足，不得不通過向清潔能源綠色轉型來實現(xiàn)，未來氫能作為終極能源將得到大力發(fā)展。2022年11月16日，國家發(fā)改委、統(tǒng)計局以及能源局聯(lián)合印發(fā)了《關于進一步做好新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關工作的通知》，從五個方面對新增可再生能源消費不納入能源消費總量控制有關工作提出要求，完善了能源消費強度和總量雙控制度，對推動能源清潔低碳轉型具有重要意義。2022年12月，國家發(fā)改委印發(fā)了《關于進一步完善市場導向的綠色技術創(chuàng)新體系實施方案（2023—2025年）》和《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》，分別提出了到2025年，市場導向的綠色技術創(chuàng)新體系將進一步完善，綠色技術創(chuàng)新對綠色低碳發(fā)展的支撐能力持續(xù)強化的目標，以及在實施中將加強能源基礎設施建設，推廣清潔綠色技術和建設多能互補的清潔能源基地。
海外大力發(fā)展氫能源，各國積極出臺政策顯雄心，降本增效擴規(guī)模是關鍵。2022年11月10日，美國能源部（DOE）宣布為五個項目提供150萬美元的資金，這些項目將推進關鍵的清潔氫技術，提高少數(shù)族裔服務機構的科學和工程專業(yè)學生的技能和知識，同時，隨著《降低通貨膨脹法》（IRA）的通過，美國支持學徒制加入清潔能源勞動；12月，美國能源部官網(wǎng)發(fā)布公告為消費者提供清潔能源稅收抵免，并宣布了一項意向通知，旨在提供潛在資金，以加速負擔得起的清潔氫技術的研究，開發(fā)和示范（RD&D），這將推進Hydrogen Shot的目標，即在1個十年內(nèi)將清潔氫的成本降低到每1公斤1美元（“111”）。同月，韓國印發(fā)《世界第一氫能產(chǎn)業(yè)培育戰(zhàn)略》，目標是韓國將加快構建氫能生態(tài)系統(tǒng)，使韓國成為全球領先的清潔氫國家。其中，提出截至2030年，韓國氫能7大戰(zhàn)略領域技術水平與先進國家相比將由現(xiàn)在的80%提升至100%；全球市場占有率第一的類目由現(xiàn)在的2個增長為10個；氫能企業(yè)數(shù)量由現(xiàn)在的52家增長至600家。
第四季度氫車銷量實現(xiàn)回追，氫車招標數(shù)量回落但交付量高增，2023氫能行業(yè)可期。2022年，全年氫燃料電池汽車產(chǎn)銷量分別為3626輛和3367輛，同比增速分別為104.05%和112.30%。雖然，2022年年中開始各地遭受了疫情的影響，除了6月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)新高外，7月、8月和9月僅分別實現(xiàn)銷量245輛、255輛、202輛，但在四季度末氫車銷量數(shù)據(jù)回追，實現(xiàn)全年氫車銷量達3367輛，整體數(shù)據(jù)略高于我們預期的全年氫車銷量在3100輛左右。我們認為隨著2022年底全國疫情政策的放開，2023年氫能產(chǎn)業(yè)鏈將步入穩(wěn)健高速發(fā)展的軌道。同時，根據(jù)現(xiàn)有資料整理，2022年第四季度各地公開氫能相關產(chǎn)招標項目金額合計超730億，數(shù)額龐大，但剔除兩個煤化工項目后，金額達7.31億元。同時，第四季度各地公開氫車招標數(shù)量達130輛，采購預算金額約3.46億元，平均單車價格約266.34萬元，整體金額較2022年第三季度下降78.59%，主要是因為臨近春節(jié)而導致相關招標計劃減少。在氫車交付方面，美錦能源、國鴻氫能、上海重塑集團等燃料電池企業(yè)交付的燃料電池車達1000臺，環(huán)比增長27.55%。
投資邏輯：1）制氫環(huán)節(jié)：我們認為可再生能源制氫是未來的主流趨勢，也是全球各國所倡導的終極能源，堿性水電解制氫與PEM水電解制氫兩種路線都有廣闊成長空間，建議關注隆基綠能、陽光電源、寶豐能源、中國旭陽集團；2）儲運環(huán)節(jié)：受益于燃料電池的帶動，我們認為高壓儲氫罐在短中期極具成長性，建議關注具有高壓儲氫罐生產(chǎn)能力的國富氫能（未上市）、奧揚科技（未上市）、中材科技，以及在高壓儲氫瓶上用到的關鍵材料——碳纖維領域，建議關注中復神鷹。液氫產(chǎn)業(yè)鏈未來2-3年迎來突破，氫氣液化設備國產(chǎn)化值得關注，建議關注蜀道裝備、中泰股份；3）加氫環(huán)節(jié)：隨著氫能行業(yè)的發(fā)展，上游加氫環(huán)節(jié)也將近一步強化，未來2-3年將有序放量，建議關注厚普股份；4）燃料電池電堆環(huán)節(jié)：未來5年燃料電池電堆的核心技術環(huán)節(jié)有望將在各示范城市群的龍頭企業(yè)中得到突破，隨著技術的攻關和迭代，疊加氫車逐年有序放量，相關企業(yè)將具備為低成本+掌握核心技術工藝高壁壘的優(yōu)質(zhì)公司，建議關注億華通、東岳集團、冰輪環(huán)境、貴研鉑業(yè)；5）全產(chǎn)業(yè)鏈：未來擁有制、儲、運、加、燃料電池及應用全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)將具有供應穩(wěn)定、質(zhì)量可控、成本最優(yōu)、下游渠道穩(wěn)定以及風險可控等優(yōu)勢，建議關注東方電氣、濰柴動力、美錦能源。
風險提示：政策節(jié)奏低于預期，制、儲、運、加以及燃料電池核心零部件環(huán)節(jié)技術突破低于預期，氫能下游需求低于預期。
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