>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230215
| 上傳日期： |
2023/2/17 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】短期A股將強(qiáng)于港股，成長(zhǎng)將強(qiáng)于藍(lán)籌
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲0.28%，科創(chuàng)50跌0.13%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.31%;行業(yè)板塊方面，鋼鐵、輕工制造、有色金屬漲幅居前，傳媒、休閑服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易跌幅居前；主題概念方面，PTA指數(shù)、維生素指數(shù)、造紙(一致評(píng)級(jí))指數(shù)漲幅居前；滬市961家上漲，935家下跌；深市1188家上漲，1479家下跌；兩市共計(jì)漲停30家，跌停8家；全部A股PE中位數(shù)為35.87倍，位于歷史后48.54%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為43.76倍，位于歷史后36.23%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為19.33、22.60倍，位于歷史后71.03%、42.11%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額9140億，高于前20日成交均額7967.68億。市場(chǎng)整體資金流向來看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出371.13億，其中滬深300凈流出64.79億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出20.47億。共有1427家公司獲得凈流入、2392家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為醫(yī)藥生物、鋼鐵、有色金屬，排名居后三名的行業(yè)為電子、計(jì)算機(jī)、傳媒。北上資金方面，滬股通凈流入7.87億，深股通凈流出1.88億，共計(jì)凈流入5.99億。截止2月13日，融資余額為14769.05億，較上一交易日增加62.73億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
短期A股將強(qiáng)于港股，成長(zhǎng)將強(qiáng)于藍(lán)籌。臨近美國(guó)1月份CPI數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)投資者普遍謹(jǐn)慎。周二A股探底后在午后回升，上證指數(shù)收漲0.28%，科創(chuàng)50指數(shù)收跌0.13%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.31%，大盤藍(lán)籌走勢(shì)強(qiáng)于小盤成長(zhǎng)。雖然外圍市場(chǎng)流動(dòng)性存在一定變數(shù)，但春節(jié)后隨著內(nèi)資回流，內(nèi)資已成為A股市場(chǎng)主導(dǎo)因素，短期無需過度擔(dān)心外圍市場(chǎng)擾動(dòng)。內(nèi)資行情主導(dǎo)下，中小成長(zhǎng)公司表現(xiàn)較佳：（1）行業(yè)而言，2023年年初迄今，A股領(lǐng)漲行業(yè)集中在兩個(gè)領(lǐng)域：TMT（計(jì)算機(jī)、通信、電子、傳媒等）、基建產(chǎn)業(yè)鏈（機(jī)械設(shè)備、有色金屬、建筑材料等）；（2）風(fēng)格而言，2023年年初迄今，代表小盤公司的國(guó)證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)分別上漲12.99%、12.41%，遠(yuǎn)高于同期代表大盤股的上證50指數(shù)漲幅（+5.38%）。
從歷史來看，春節(jié)后至全國(guó)兩會(huì)期間，市場(chǎng)通常呈現(xiàn)“春季躁動(dòng)行情”。春節(jié)至全國(guó)兩會(huì)期間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績(jī)處于真空期，市場(chǎng)走勢(shì)通常由流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好決定。商業(yè)銀行通常在年初大幅增加信貸投放，年初流動(dòng)性通常較好，對(duì)市場(chǎng)估值形成支撐。投資者預(yù)期“全國(guó)兩會(huì)”政策利好釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也將提升。上述因素驅(qū)動(dòng)下，“春季躁動(dòng)行情”下的A股指數(shù)易上難下，受流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的成長(zhǎng)板塊將明顯跑贏受業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的藍(lán)籌板塊，市場(chǎng)主題及概念炒作將持續(xù)升溫。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，A股市場(chǎng)走勢(shì)將強(qiáng)于港股市場(chǎng)，成長(zhǎng)板塊走勢(shì)將強(qiáng)于藍(lán)籌板塊。
籌碼結(jié)構(gòu)來看，上證指數(shù)在3200點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在2500-2700點(diǎn)區(qū)域曾經(jīng)發(fā)生密集成交換手，市場(chǎng)在該區(qū)域的積累套牢盤偏多，后續(xù)指數(shù)上漲仍需套牢盤充分解套。后續(xù)需密切成交額是否持續(xù)放量?？紤]到2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩、市場(chǎng)悲觀情緒修復(fù)，目前A股指數(shù)已初步形成上行趨勢(shì)。我們維持“春節(jié)后，A股將在上證指數(shù)3200點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指2500-2700點(diǎn)區(qū)域震蕩2-3周時(shí)間，待套牢盤充分換手后，后續(xù)A股指數(shù)仍將繼續(xù)上行”的判斷。當(dāng)下A股調(diào)整已經(jīng)到位，持續(xù)看好2023年A股市場(chǎng)，建議關(guān)注以下四條主線：
?。?）中概互聯(lián)板塊。此前制約中概互聯(lián)網(wǎng)板塊的業(yè)績(jī)走弱、退市風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，在2023年將出現(xiàn)明顯緩解，可關(guān)注恒生科技、納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)。
?。?）低估值的成長(zhǎng)板塊。例如估值大幅回落、基本面暫處低谷的信創(chuàng)、生物醫(yī)藥板塊。
（3）金、銀等貴金屬。后續(xù)10年期美債實(shí)際收益率上行空間很小，黃金、白銀等貴金屬仍有配置價(jià)值。
（4）疫后消費(fèi)復(fù)蘇板塊。2023年疫情對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沖擊將弱化，線下消費(fèi)和服務(wù)板塊有望迎來復(fù)蘇，如社會(huì)服務(wù)、交通運(yùn)輸、食品飲料板塊。
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