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投資要點(diǎn)：
　　周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2023年2月19日，本周ECI供給指數(shù)為50.26%，較上周回升0.24；ECI需求指數(shù)為49.05%，較上周回升0.20%。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.53%，較上周回升0.28%；ECI消費(fèi)指數(shù)為48.89%，較上周回升0.06%；ECI出口指數(shù)為48.23%，較上周回升0.27%。
　　月度ECI指數(shù)：從2月份前三個(gè)周的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，ECI供給指數(shù)為50.06%，較1月回升0.41%；ECI需求指數(shù)為48.89%，較1月回升0.21%。從分項(xiàng)來(lái)看，ECI投資指數(shù)為49.27%，較1月回升0.23%；ECI消費(fèi)指數(shù)為48.86%，較1月回升0.38%；ECI出口指數(shù)為48.06%，較1月回落0.13%。從ECI指數(shù)來(lái)看，2月供需兩端較1月相比均有小幅回升。其中工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏良好，整體或恢復(fù)至榮枯線以上，而出口方面，韓國(guó)2月份前10日出口總額有所回升，預(yù)示全球需求下行速度有所放緩，歐美需求或仍保持一定韌性。
　　 ELI指數(shù)：截止2023年2月19日，本周ELI指數(shù)為-0.22%，較上周回落0.07%?！敖禍?zhǔn)”窗口期還未關(guān)閉。盡管央行在本周最后一個(gè)交易日大舉投放8350億元逆回購(gòu)，創(chuàng)下2020年疫情后首個(gè)交易日以來(lái)的最高水平，但是旨在平抑短期資金波動(dòng)的逆回購(gòu)或難以緩解因?yàn)橘J款投放而催生的中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，逆回購(gòu)加量投放僅是短期應(yīng)對(duì)之策，長(zhǎng)期延續(xù)的貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊張的狀況或反過(guò)來(lái)成為貸款投放的流動(dòng)性約束，我們認(rèn)為貨幣政策“降準(zhǔn)”的總量寬松窗口還未關(guān)閉，下一個(gè)節(jié)點(diǎn)或是3月初“兩會(huì)”前后。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情不確定性仍較高；貨幣政策變動(dòng)不及預(yù)期；海外需求不確定性較大。