>> 南華期貨-黑色（螺紋、熱卷、鐵礦）周報：成材需求超預(yù)期，黑鏈正反饋-230218
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 2564KB |
| 格式： |
pdf 共65頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周甫翰,袁銘 |
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觀點(diǎn)：RB2305合約短期內(nèi)繼續(xù)沖高。
邏輯：上周螺紋鋼價格觸底反彈。周一價格在動力煤價格大跌的沖擊下，引發(fā)了對下游需求的擔(dān)憂，黑色系商品價格普遍大跌。但周二開始，天氣轉(zhuǎn)好的情況下，下游工地復(fù)工加速，整體鋼材價格迅速回升，現(xiàn)貨成交也放量，華南部分地區(qū)甚至出現(xiàn)缺貨情況。周四表需數(shù)據(jù)超過200萬噸，超出市場預(yù)期，價格進(jìn)一步有支撐?；久嫔希壳伴L流程在盈虧平衡附近，短流程在虧損之中，但近期虧損幅度收窄，廢鋼在下游開工后到貨增加，短流程供應(yīng)量有望在利潤出現(xiàn)后增加。但螺紋鋼供應(yīng)量與往年相比并不高。需求端，在天氣轉(zhuǎn)好后開工率迅速回升，開工率超過去年農(nóng)歷同期?；ㄙY金情況較好，房建資金仍不行。需求回暖的速率較確定，但需求量的高度仍有博弈空間，博弈空間取決于房建的需求情況。因此仍需要關(guān)注全面復(fù)工后下游的需求情況。庫存端，由于產(chǎn)量較低和需求回升較快，累庫速度放緩，預(yù)計整體庫存頂點(diǎn)不會大幅超過往年。此外，在本周較快的下游復(fù)工反饋下，鋼廠加快了復(fù)工的節(jié)奏，鐵水產(chǎn)量超過了230萬噸。所以鐵礦和焦炭對鋼材的成本支撐加強(qiáng)。目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈在需求回暖，鋼廠增產(chǎn)的正反饋的循環(huán)之中，負(fù)反饋的邏輯在減弱。因此價格預(yù)計在成本和需求回暖的推動下進(jìn)一步推高。
供應(yīng):螺紋鋼產(chǎn)量增17.24至263.35萬噸
需求：表需增85.5至221.77萬噸。
庫存：廠庫增14.28至352.63萬噸，社庫增27.30至912.12萬噸，總庫存增41.58至1264.75萬噸
風(fēng)險因素：地緣政治事件，房地產(chǎn)政策超預(yù)期收緊，限產(chǎn)政策大幅變化，鐵礦調(diào)控超預(yù)期，基建穩(wěn)增長需求不及預(yù)期，疫情反復(fù)。
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