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【策略】以防御的姿態(tài)進(jìn)攻
　　全面注冊制改革疊加轉(zhuǎn)融通費(fèi)率調(diào)降，金融改革政策全面推進(jìn)，跨年行情進(jìn)入政策兌現(xiàn)階段。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場階段高點(diǎn)前風(fēng)格走向均衡，消費(fèi)相對占優(yōu)。價(jià)值投資的長期回歸仍在途中。藍(lán)籌股仍有最后一漲。
　　【建筑材料】TCO玻璃行業(yè)專題報(bào)告：設(shè)備先行，加工環(huán)節(jié)價(jià)值量大持續(xù)性強(qiáng)
　　設(shè)備先行，彈性大格局好；加工環(huán)節(jié)價(jià)值量大持續(xù)性強(qiáng)。TCO玻璃是鈣鈦礦電池中的核心材料，成本占比約30%。產(chǎn)業(yè)鏈中主要關(guān)注玻璃生產(chǎn)（金晶科技、耀皮玻璃）及設(shè)備企業(yè)（北玻股份），1GW鈣鈦礦電池約對應(yīng)4億元TCO玻璃市場、0.5億元TCO玻璃鍍膜設(shè)備市場（按滿產(chǎn)計(jì)算，實(shí)際情況或?qū)⒋笥跍y算值）。
　　【保險(xiǎn)Ⅱ】保險(xiǎn)行業(yè)1月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：低基數(shù)優(yōu)勢下，開門紅同比正增長預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)
　　低基數(shù)優(yōu)勢下，部分險(xiǎn)企開門紅正增長預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)。壽險(xiǎn)步入轉(zhuǎn)型期以來，NBV負(fù)增長預(yù)期為影響人身險(xiǎn)公司估值的三大核心因素之一（另外兩項(xiàng)為內(nèi)含價(jià)值折價(jià)及對資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)事件的擔(dān)憂），若開門紅有一家險(xiǎn)企可實(shí)現(xiàn)NBV同比正增長，則有望助力板塊估值的進(jìn)一步修復(fù)，推薦中國太保，建議關(guān)注新華保險(xiǎn)、中國平安。
　　【非銀金融】關(guān)于境外上市備案管理制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施的點(diǎn)評：企業(yè)境外上市政策落地，利好國際業(yè)務(wù)占比的高券商
　　《管理試行辦法》的出臺背景是基于擴(kuò)大對外開放，支持企業(yè)用好兩個市場、兩種資源的政策導(dǎo)向，后續(xù)將提升境內(nèi)企業(yè)境外上市的可預(yù)期性。我們認(rèn)為，《管理試行辦法》的落地將利好投行及交易所，推薦國際業(yè)務(wù)占優(yōu)勢的中資券商，包括中金公司、中信證券等；建議關(guān)注境內(nèi)企業(yè)上市集中的香港交易所。