>> 西部證券-晨會紀要-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大?。?/td>
| 475KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【宏觀】“中美經(jīng)濟周期反轉(zhuǎn)”月度跟蹤第1期：宏觀政策前置發(fā)力，強預(yù)期仍在
我們曾在年報中提出，“中美經(jīng)濟周期反轉(zhuǎn)”是主導(dǎo)2023市場表現(xiàn)的宏觀邏輯，中國經(jīng)濟有望實現(xiàn)弱復(fù)蘇，而美國可能步入衰退。年初以來中美經(jīng)濟均有超預(yù)期表現(xiàn)，國內(nèi)消費明顯回暖，財政與信貸前置促進“穩(wěn)增長”，通脹回升但低于預(yù)期，美國就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，我們判斷超預(yù)期因素短期利好A股不變，短期A股風(fēng)險偏好持續(xù)修復(fù)，宏觀政策前置，強預(yù)期仍在。而A股中長期的上揚需要看到強預(yù)期變?yōu)閺姮F(xiàn)實，有待觀察。
【宏觀】養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)系列研究之一：踏草夕陽間：老齡化加速時代的產(chǎn)業(yè)新機遇
“十四五”期間我國老齡化進程將加速，短期人口老齡化趨勢難以逆轉(zhuǎn)。人口老齡化會帶來養(yǎng)老需求激增以及消費結(jié)構(gòu)改變，養(yǎng)老金體系可持續(xù)性也將面臨沖擊，同時勞動力供給面臨挑戰(zhàn)。以下適老產(chǎn)業(yè)有望迎來增長機遇：1）養(yǎng)老機構(gòu)/地產(chǎn)；2）護理行業(yè)；3）養(yǎng)老金融；4）健康管理；5）適老宜居改造。
【宏觀】居民消費復(fù)蘇的動力與隱憂
2020年疫情以來居民消費增速明顯放緩，主要影響因素有：1）居民收入增速放緩；2）就業(yè)壓力上升；3）儲蓄率上升；4）房地產(chǎn)市場下滑。2022年居民存款大幅增長，但居民存款增加不等于居民儲蓄，2022年居民存款受居民資產(chǎn)配置影響較大。我們認為2023年居民消費增速有望加快，但仍面臨外需下滑、房地產(chǎn)需求增長停滯、疫情反復(fù)等不確定性因素，可能會限制消費復(fù)蘇的幅度。
【策略】當(dāng)下市場與2019年的異與同
整體來看，2023年宏觀政策環(huán)境，經(jīng)濟基本面和外部環(huán)境與2019年類似。2023年市場是2019年節(jié)奏與2017年風(fēng)格的結(jié)合。國企改革，促消費和擴大有效投資（數(shù)字經(jīng)濟和新基建）仍然是政策的三大重點。
|
|
