>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：美CPI數(shù)據(jù)超預期支撐加息，金價短期下行-230219
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
大小： |
1319KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：美國1月CPI數(shù)據(jù)超預期，美聯(lián)儲鷹派發(fā)言強調(diào)繼續(xù)加息，美元走強金價短期仍下行。工業(yè)金屬方面，銅價受礦端供給擾動短期上行，鋁持續(xù)累庫價格繼續(xù)下行。能源金屬方面，受供過于求預期影響，市場觀望情緒濃，成交清淡，價格持續(xù)下探。
貴金屬：黃金-美消費數(shù)據(jù)超預期支撐加息前景，金價短期仍繼續(xù)下行。倫敦現(xiàn)貨金周度跌1.38%至1,833.95美元/盎司，SHFE金周度跌0.25%至410.94元/克。美國1月CPI和銷售零售數(shù)據(jù)均超預期：2月14日，美國1月CPI同比上漲6.4%，預期上漲6.2%，前值上漲6.5%；2月15日，美國1月銷售零售環(huán)比增長3%，預期2%，前置-1.1%。美國消費數(shù)據(jù)超預期表明其強勁的消費需求和經(jīng)濟增長，這支撐美聯(lián)儲未來繼續(xù)加息，美元走強，金價短期承壓。
工業(yè)金屬：銅-供給擾動，震蕩上行。供給方面，美國礦業(yè)巨頭（FreeportMcMoRan）位于印尼的銅礦格拉斯伯格（Grasberg）于上周末因暴雨導致洪水和泥石流而停產(chǎn)，預計該礦要到本月底才能恢復運營，該銅礦停采加劇供應擔憂，讓全球銅供應雪上加霜。需求方面，國內(nèi)宏觀預期持續(xù)向好，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，各省市對于樓市及新能源汽車出臺各項政策措施，提振市場樂觀情緒,銅價上漲。鋁-鋁錠持續(xù)累庫，鋁價繼續(xù)下行。供給方面，本周電解鋁企業(yè)供應小幅增加，主要是由于甘肅新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)少量釋放，以及貴州地區(qū)個別受前期限電影響的企業(yè)開始小幅復產(chǎn)。需求方面，本周下游加工企業(yè)繼續(xù)復產(chǎn)，對電解鋁需求增加。終端方面，新能源汽車數(shù)據(jù)環(huán)比、同比均回落。庫存方面：本周LME鋁庫存大量交倉，目前59.20萬噸，同比上漲21.57%。中國鋁錠社會庫存繼續(xù)累庫，但庫幅度較前期縮窄。
能源金屬：鋰-需求減弱成交清淡，價格繼續(xù)下探。供給方面，預計本周國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量小幅增加，青海地區(qū)廠家產(chǎn)量雖不及黃金生產(chǎn)期，但也有所增長，工碳庫存累計。2022年四季度，澳礦主要增量來自于Pilbara、Greenbushes和Wodgina。Mt Cattlin產(chǎn)量有所下滑，且預計投產(chǎn)項目推遲至今年，整體表現(xiàn)喜憂參半。需求方面，受終端需求影響，下游鐵鋰廠家訂貨積極性不高，觀望情緒較濃，采購較為謹慎，三元廠家詢單增加，但僅零星成交。從一月新能源電動車產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，預期增長有限，整體需求依舊不佳，沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導，對鋰鹽需求減弱。目前各廠家優(yōu)先消耗庫存，無多余采購計劃。整體來看，市場正處于僵持階段，需求難以拉動市場價格繼續(xù)上漲。鈷-市場表現(xiàn)偏弱，四鈷價格繼續(xù)下行。供給方面，本周國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量較上周下調(diào)，開工率同步下行，由于終端需求未見起色，下游入市備貨意愿不高，部分冶煉廠選擇降負荷運行，開工率下滑。需求方面，終端需求仍不及預期，企業(yè)看空心態(tài)較濃，下游企業(yè)采購意向不足，僅剛需買貨，成交信息少聞，多以零單為主，在買漲不買跌的心態(tài)影響下，買賣雙方僵持博弈。
相關標的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
風險提示：下游復產(chǎn)不及預期風險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風險；美聯(lián)儲加息幅度超預期風險；新能源汽車增速不及預期風險；海外地緣政治風險。
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