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1、騰籠換鳥激活公司新動(dòng)能，步步為營落地一體化+海內(nèi)外布局
　　公司深耕光伏行業(yè)多年，持續(xù)打造自身品牌，2019年勤誠達(dá)入股后，開啟騰籠換鳥戰(zhàn)略，淘汰落后產(chǎn)能，重視技術(shù)研發(fā)與精益化管理；新管理層重視海內(nèi)外市場開拓，以一體化戰(zhàn)略為抓手，持續(xù)打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。
　　2、產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行催化盈利提升，2023年盈利有望高速增長
　　2023年，隨著硅料產(chǎn)能加速投放，上游產(chǎn)能加速走向過剩，產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行已成定局；電池片環(huán)節(jié)，2023年上半年優(yōu)質(zhì)大尺寸產(chǎn)能有限，有望維持較強(qiáng)的盈利能力；組件環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)價(jià)下行過程中，期貨性質(zhì)帶來盈利修復(fù)的空間；億晶光電擁有5GW優(yōu)質(zhì)電池片產(chǎn)能以及10GW優(yōu)質(zhì)組件產(chǎn)能，2023年盈利有望高速增長。
　　3、TOPCon新產(chǎn)能為后續(xù)營收與盈利增長保駕護(hù)航
　　2023年新技術(shù)迭代加速，全行業(yè)TOPCon產(chǎn)能逐季加速落地，2023年二季度建設(shè)的TOPCon產(chǎn)能有望通過直接導(dǎo)入SE取得一定優(yōu)勢(shì)；億晶光電10GW的TOPCon產(chǎn)能即將在2023年二季度落地，N型產(chǎn)品將強(qiáng)有力助力營收與盈利的提升。
　　4、投資建議及盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)2022/2023/2024年公司營業(yè)收入分別為100.46/151.93/193.70億元，同比增長146.03%/51.23%/27.49%；歸母凈利潤分別為1.28億元、6.29億元、8.42億元，同比增長121.22%/392.29%/33.78%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.11/0.53/0.71元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為77.54/15.75/11.77。首次評(píng)級(jí)，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提升
　　全球光伏新增裝機(jī)需求不及預(yù)期、行業(yè)新技術(shù)迭代超預(yù)期、公司產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期