>> 建信期貨-有色金屬周報-230217
| 上傳日期： |
2023/2/20 |
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| 25233KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周銅價繼續(xù)底部震蕩，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為5%、12%，而上周分別為-81%、-57%，可以看出本周銅價受宏觀影響減弱，美1月CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)下降但降幅低于市場預(yù)期，預(yù)計未來美聯(lián)儲還將加息75BP，終端利率將達(dá)到5.25-5.5%，美元指數(shù)周內(nèi)漲幅0.28%，但對銅價壓力放緩。國內(nèi)下游消費復(fù)蘇力度有所放緩，SMM統(tǒng)計周內(nèi)社庫增加0.91萬噸，雖02合約交割需求帶來部分煉廠發(fā)貨至倉庫的量較多，但廣東地區(qū)日均出庫量下降，國內(nèi)現(xiàn)貨在交割后升水一度擴大，但臨近周末轉(zhuǎn)為貼水55，盤面03-04contango結(jié)構(gòu)擴大至90，洋山銅倉單溢價維持在低位水平，精廢價差持續(xù)在千元上方運行，國內(nèi)現(xiàn)貨復(fù)蘇力度并不強勁。LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴大至37.25，海外現(xiàn)貨偏寬松，COTR基金凈多較前一周下降2531至26208；最終，滬銅主力周漲幅0.67%。
操作建議：宏觀面，美聯(lián)儲加息接近尾聲，雖然市場上調(diào)了終端利率，但對盤面的壓力減弱，美元影響在下降，宏觀關(guān)注焦點轉(zhuǎn)移至國內(nèi)春季旺季復(fù)蘇，從數(shù)據(jù)來看復(fù)蘇力度仍然有待提升，宏觀以謹(jǐn)慎偏多為主?；久?，國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，精銅桿周度開工率未進(jìn)一步提升，廢銅桿價格優(yōu)勢擴大，部分?jǐn)D壓精銅桿消費，前期復(fù)蘇強勁的南方市場消費也未能延續(xù)，LME市場累庫且contango結(jié)構(gòu)走闊，海外現(xiàn)貨也偏寬松。整體上，短期內(nèi)外基本面對銅價的支撐有限，國內(nèi)春季旺季復(fù)蘇在銅需求端尚有待驗證，不過宏觀面的強預(yù)期仍在支撐短期情緒面，預(yù)計銅價將擺脫震蕩區(qū)間上移。
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