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整體來(lái)看，上周市場(chǎng)整體偏弱。權(quán)益方面，海外略強(qiáng)于國(guó)內(nèi)；大宗方面，市場(chǎng)整體偏弱，黑色板塊偏強(qiáng)。
　　宏觀方面，國(guó)內(nèi)1月地產(chǎn)銷(xiāo)售有所回暖，美國(guó)1月CPI和PPI維持高位。本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和事件主要關(guān)注美國(guó)核心PCE、成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，以及歐元區(qū)12月CPI數(shù)據(jù)。
　　權(quán)益方面，股市從增量市轉(zhuǎn)為存量市，指數(shù)對(duì)于利空敏感性上升，同時(shí)近期不乏利空催化。海外層面，政策預(yù)期重新收緊，部分指標(biāo)顯示熱錢(qián)開(kāi)始對(duì)賭美股波動(dòng)加大，增大了資金負(fù)反饋的可能；國(guó)內(nèi)層面，新能源利空頻現(xiàn)、兩會(huì)之前資金擔(dān)心利好出盡、地緣擔(dān)憂重現(xiàn)，A股由偏暖政策以及盈利修復(fù)所帶來(lái)的確定性溢價(jià)消失；資金層面，上證綜指疑似雙頂，漲停個(gè)股數(shù)量減少，資金熱度也在退潮。在此氛圍下，多方博弈的安全邊際正在下行，本周IM以減倉(cāng)或觀望為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策利多超預(yù)期。
　　大宗方面，近期海外走弱，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏發(fā)生變化：美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的新信息是3月利率高點(diǎn)不確定，而非農(nóng)數(shù)據(jù)使得金融端擾動(dòng)加??；國(guó)內(nèi)方面，各地基建投資項(xiàng)目紛紛上馬，但地產(chǎn)復(fù)工資金仍未明顯改善，鋼材表需復(fù)蘇仍待觀察，因此短期行情或進(jìn)入震蕩期，難以形成明顯趨勢(shì)。黑色預(yù)計(jì)后續(xù)新機(jī)會(huì)或仍來(lái)自于情緒波動(dòng)后的多頭機(jī)會(huì)。原油方面，關(guān)注反彈沽空機(jī)會(huì)。有色方面，鋅空頭中止，關(guān)注鋁多頭。貴金屬方面，考慮單邊白銀多頭或空金銀比機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期。