>> 中信期貨-商品期權(quán)周報：波動率低位環(huán)境下，買期權(quán)策略占優(yōu)-230220
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
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| 1619KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏新照,蔣可欣 |
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摘要：
場內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美國加息的利率高點存在較大不確定性，利率可能維持高位較長時間，但不改經(jīng)濟倒U型走勢，能化類價格將抵抗式下跌；國內(nèi)方面，經(jīng)過前期市場對樂觀預(yù)期的修正調(diào)整，市場可能再次進入復(fù)蘇交易，驅(qū)動黑色板塊價格震蕩偏強。
中長期來看，海外倒U型衰退與國內(nèi)U型復(fù)蘇預(yù)期共同作用下，商品整體波動率將維持低位；近期市場調(diào)整結(jié)束，商品走勢整體偏強。
綜合來看，推薦黑色逢低買看漲策略、原油和鋅逢高買入看跌期權(quán)策略、原油與PTA波動率套利策略。
場內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場整體震蕩反彈，同時波動率回落，組合備兌看漲和賣出跨式策略收益率攀升。年初至上周五收益率最高的是LPG備兌看漲策略，為4.5%，收益率最低的LPG備兌看跌策略，為-5.7%。
場內(nèi)商品期權(quán)隱含波動率方面。市場波動率上周低位下跌，多數(shù)品種在歷史低位區(qū)間，在內(nèi)外經(jīng)濟周期難以共振情況下，市場預(yù)期商品價格將呈現(xiàn)震蕩格局。銅期權(quán)當(dāng)前歷史波動率分位數(shù)最高為32%，聚丙烯最低為0%。
場內(nèi)期權(quán)流動性方面。近期場內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、鐵礦、PTA、棉花、白糖、豆二、花生期權(quán)成交占期貨超過20%。
風(fēng)險提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動率短期波動較大
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