>> 東海證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)周報(bào)：電動(dòng)車滲透率持續(xù)提升，光伏上游價(jià)格見頂下需求將現(xiàn)-230220
| 上傳日期： |
2023/2/21 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)：
本周滬深300指數(shù)下跌1.7%，申萬電力設(shè)備指數(shù)下跌4.1%，行業(yè)跑輸大盤，漲幅在全部申萬一級(jí)行業(yè)中排第31位。光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、電池、電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)II、其他電源設(shè)備II子板塊分別變動(dòng)-4.47%、-5.44%、-4.98%、-1.56%、-2.87%、-1.41%。
電動(dòng)車&鋰電池板塊
（1）電動(dòng)車銷量厚積薄發(fā)，滲透率維持高需求
2023年2月前兩周電車?yán)塾?jì)上險(xiǎn)15.5萬輛，環(huán)比-11%，滲透率約29%，環(huán)比+4pct。近期福特宣布與寧德在美國(guó)建廠，計(jì)劃投資35億美元，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將滿足福特3-4成的電動(dòng)車需求，此舉將打通IRA對(duì)國(guó)內(nèi)廠商限制，進(jìn)一步鞏固國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭地位。此外，根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)電動(dòng)車銷量有望超過900萬輛。
?。?）近期各材料需求小幅下滑，預(yù)計(jì)Q2將恢復(fù)高增長(zhǎng)
1）鋰鹽：工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰近期價(jià)格呈下落趨勢(shì)，近期降幅趨緩，供給端：氣溫降低，鹽湖端廠家減量明顯，疊加全國(guó)各地區(qū)疫情影響仍在，運(yùn)力略顯不足。需求端：終端需求下滑，各廠商采購(gòu)訂單減少，預(yù)計(jì)鋰鹽價(jià)格仍有下降趨勢(shì)。2）正極材料：磷酸鐵鋰：原材料價(jià)格波動(dòng)，導(dǎo)致磷酸鐵價(jià)格震蕩調(diào)整，疊加材料加工費(fèi)下行，磷酸鐵2月17日?qǐng)?bào)價(jià)1.55萬元/噸。三元材料：近期鋰鹽價(jià)格有所回落，正極材料價(jià)格相應(yīng)下降。3）負(fù)極材料：下游需求略顯疲態(tài)，負(fù)極廠商排產(chǎn)表現(xiàn)一般。4）隔膜：各隔膜廠商近期排產(chǎn)表現(xiàn)一般。5）電解液：部分電解液價(jià)格本周環(huán)比下降，各電解液廠商訂單、開工率均小幅下滑。
建議重點(diǎn)關(guān)注：
億緯鋰能：鋰電龍頭企業(yè)。1）動(dòng)力領(lǐng)域：公司大圓柱產(chǎn)品擁有優(yōu)異的安全性和更高的能量密度，產(chǎn)能布局行業(yè)領(lǐng)先，公司46950系列產(chǎn)品能量密度達(dá)350Wh/kg，采用超高鎳和硅基負(fù)極材料，9分鐘快充，已獲得寶馬等頭部車企認(rèn)可。遠(yuǎn)期規(guī)劃：到25年大圓柱產(chǎn)能規(guī)劃超100GWh，動(dòng)力產(chǎn)能規(guī)劃超200GWh。2）儲(chǔ)能領(lǐng)域：目前公司儲(chǔ)能市占率約7%，位居全球第三，目前已與多家龍頭企業(yè)合作。此前公司推出新型儲(chǔ)能電池，具備更高的容量、更優(yōu)異的循環(huán)次數(shù)（循環(huán)次數(shù)超12000次），可大規(guī)模用于儲(chǔ)能市場(chǎng)，預(yù)計(jì)24Q2交付。遠(yuǎn)期規(guī)劃：到25年儲(chǔ)能電池產(chǎn)能超100GWh。
驕成超聲：超聲設(shè)備龍頭。1）公司超聲波極耳焊接設(shè)備成功打入龍頭企業(yè)供應(yīng)鏈，是寧德時(shí)代、比亞迪新增產(chǎn)線的主要供應(yīng)商，在當(dāng)前鋰電池大幅擴(kuò)產(chǎn)下，能夠有效保障公司業(yè)績(jī)。2）公司目前已經(jīng)成功研發(fā)超聲波滾焊設(shè)備，是復(fù)合集流體極耳焊接工藝的必要設(shè)備，隨著復(fù)合集流體滲透率的提升，超聲波滾焊設(shè)備有望進(jìn)一步提升公司收益。
光伏板塊
（1）2022年需求高景氣，集中式預(yù)計(jì)有望放量
需求端:1）國(guó)內(nèi)：2022年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)87.41GW，同比增長(zhǎng)59%。其中：分布式光伏新增占比58%，工商業(yè)及戶用大致各占一半；地面集中式占比42%，其中47.3%是在Q4特別是12月完成。地面集中電站裝機(jī)潮仍在繼續(xù)，預(yù)計(jì)隨產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)降價(jià)有望再加速。2）國(guó)外：2022年出口光伏產(chǎn)品中歐洲占比46%，年底開始出口高位下降趨勢(shì)企穩(wěn)，目前交付淡季有望開始過度，印度方面政策有放松趨勢(shì)，受前期高庫(kù)存影響預(yù)計(jì)維穩(wěn)。
（2）上游漲價(jià)邊際見頂，組件簽單觀望情緒有望緩解
1）硅料：硅料漲價(jià)拐點(diǎn)開始出現(xiàn)。價(jià)格受龍頭挺價(jià)及補(bǔ)庫(kù)存需求影響一度反彈，隨著庫(kù)存升高等原因，價(jià)格回歸邊際回落狀態(tài)。根據(jù)供需測(cè)算長(zhǎng)期來看價(jià)格回落基本確定。2）硅片：廠商開工率緩慢提升下，價(jià)格維穩(wěn)，仍是目前上游與組件博弈焦點(diǎn)。隨著后續(xù)新產(chǎn)能釋放預(yù)計(jì)價(jià)格有望回落，受石英坩堝等因素影響，掌握供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)及非硅成本控制的龍頭有望優(yōu)勢(shì)凸顯。3）電池片：隨著組件端觀望情緒漸濃，電池片在庫(kù)存壓力下價(jià)格回落。4）組件：受上游漲價(jià)影響，與終端博弈仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)3-4月有望迎來放量拐點(diǎn)。
?。?）新技術(shù)下設(shè)備端景氣持續(xù)
隨著新技術(shù)導(dǎo)入及產(chǎn)能落地，近期設(shè)備端逐漸回暖。鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化加速下，鈣鈦礦設(shè)備廠商有望率先享受紅利，其中激光設(shè)備應(yīng)用有望擴(kuò)寬；電池、組件擴(kuò)產(chǎn)落地下，N型電池設(shè)備有望繼續(xù)放量。
推薦標(biāo)的：
天合光能:1）上游博弈有望拐點(diǎn)，公司作為組件龍頭有望受益。2）擴(kuò)產(chǎn)落地，公司硅片實(shí)現(xiàn)下線，同時(shí)N型組件產(chǎn)量逐步抬升。
帝爾激光：1）鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)加速下，激光設(shè)備端使用拓寬。公司作為光伏激光龍頭，2022年已實(shí)現(xiàn)鈣鈦礦工藝設(shè)備訂單交付；2）N型電池設(shè)備技術(shù)得到逐步認(rèn)可，近日，隨著多個(gè)頭部客戶新訂單的落地，TOPCon光伏電池SE一次激光摻雜設(shè)備訂單產(chǎn)能累計(jì)突破100GW。
風(fēng)電板塊
本周（截至2月17日），風(fēng)電機(jī)組招標(biāo)總計(jì)約241MW，其中陸風(fēng)190MW，海風(fēng)51MW。風(fēng)電整機(jī)開標(biāo)約377.7MW，均為陸風(fēng)。中標(biāo)價(jià)格方面，陸風(fēng)含塔筒最低中標(biāo)單價(jià)2571元/kW，最高中標(biāo)單價(jià)2623元/kW，不含塔筒最低中標(biāo)單價(jià)1810元/kW，最高中標(biāo)單價(jià)2280元/kW。
建議重點(diǎn)關(guān)注：
新強(qiáng)聯(lián)：風(fēng)電高景氣背景下，主軸軸承國(guó)產(chǎn)化率加速，公司產(chǎn)品有望放量。
海力風(fēng)電：公司積極布沿海地區(qū)生產(chǎn)基地
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