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截至2023年2月20日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.5%以下；收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、云南地級(jí)市、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市；其余區(qū)域中，天津、東北三省等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本延續(xù)下行趨勢(shì)，尤其是中長(zhǎng)期限品種。其中，收益率下行幅度超15BP的包括江西地級(jí)市多數(shù)品種、2-3年江蘇及浙江地級(jí)市永續(xù)、3-5年四川區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1-2年河南地級(jí)市非永續(xù)債等。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在5.6%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在天津省級(jí)、貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)、廣西地級(jí)市、吉林區(qū)縣級(jí)、甘肅地級(jí)市、青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余的云南、陜西等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣以下行為主，3年內(nèi)非永續(xù)品種平均下行幅度均超10BP。其中，下行幅度較大的有1-2年山東省級(jí)非永續(xù)、2-3年安徽區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1-2年河南地級(jí)市非永續(xù)、1-2年福建省級(jí)非永續(xù)債，分別下行124.14BP、34.14BP、27.80BP、25.14BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類(lèi)產(chǎn)業(yè)債收益率基本下行，永續(xù)債下行幅度普遍大于非永續(xù)債，其中3-5年國(guó)企私募永續(xù)品種下行幅度超30BP，1年內(nèi)民企公募非永續(xù)品種同樣下行不小。地產(chǎn)債收益率多下行，幅度最大的是1年內(nèi)國(guó)企私募地產(chǎn)債，下行超100BP，其次為1年內(nèi)民企公募地產(chǎn)債，下行約41BP。
　　金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具。與上周相比，金融債收益率有所分化。具體來(lái)看，租賃公司債中除1年內(nèi)品種，其余品種收益率均呈現(xiàn)下行；普通商金債收益率全線上行，尤其是中短期限；國(guó)股行二級(jí)資本債收益率均上行，1年內(nèi)短債上行超10BP，永續(xù)債收益率仍以下行為主，不過(guò)幅度較小；證券公司及其次級(jí)債長(zhǎng)短端表現(xiàn)分化，短債收益率基本上行，3-5年品種下行約5BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏，高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)