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公司全面走出集采影響，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型進(jìn)入收獲期。2022年創(chuàng)新藥預(yù)計(jì)凈收入約70億元，營(yíng)收占比約24%，至2030年逐步提高至60%。
　　內(nèi)研管線驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，頂尖科學(xué)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。公司科學(xué)委員會(huì)核心成員兼有國(guó)內(nèi)和海外研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，從事藥物研發(fā)工作多年。技術(shù)平臺(tái)上涵蓋仿制藥、制劑劑型、抗體、ADC、mRNA等領(lǐng)域，疾病種上涵蓋肝病、疼痛、腫瘤、呼吸等疾病領(lǐng)域。目前公司擁有已上市創(chuàng)新藥3個(gè)，NDA狀態(tài)5個(gè)，三期臨床產(chǎn)品7個(gè)。
　　加速并購(gòu)與BD引進(jìn)，積極布局全球化。公司BD與國(guó)際化主要通過(guò)產(chǎn)品合作與公司收購(gòu)兩種方式并行推進(jìn)。目標(biāo)補(bǔ)全完善現(xiàn)有管線，豐富FIC/BIC創(chuàng)新藥；通過(guò)公司整體收購(gòu)補(bǔ)充升級(jí)集團(tuán)現(xiàn)有技術(shù)平臺(tái)。公司自2021年3月起，已完成10個(gè)BD/并購(gòu)事件。
　　國(guó)際化戰(zhàn)略平臺(tái)invoX，通過(guò)戰(zhàn)略收購(gòu)構(gòu)建全球研發(fā)等多項(xiàng)核心能力。其中SOFTHALE為領(lǐng)先的軟霧吸入技術(shù)平臺(tái)，2022年已實(shí)現(xiàn)與MNC簽署戰(zhàn)略許可協(xié)議，在美國(guó)申報(bào)4個(gè)關(guān)鍵項(xiàng)目，并獲得＞1億美元的里程碑收款。pHion為下一代mRNA遞送技術(shù)平臺(tái)，目前已完成臨床前和毒理學(xué)研究，預(yù)計(jì)2023年完成重點(diǎn)項(xiàng)目IND。F-star為差異化的雙抗平臺(tái)，2022年簽署收購(gòu)協(xié)議，目前收購(gòu)工作正在推進(jìn)中。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I收分別為303.44/333.00/364.83億元，同比增長(zhǎng)13.0%/9.7%/9.6%。歸母凈利潤(rùn)40.69/43.96/45.26億元?？紤]公司加速創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，積極推進(jìn)BD/并購(gòu)戰(zhàn)略，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在研產(chǎn)品臨床進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策變化。