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事件描述
　　受權益波動影響，上周中證轉債指數周度漲跌幅為-1.63%，對應Wind可轉債正股加權指數調整-1.77%，權益端，上周上證指數周度漲跌幅為-1.12%。展望后續(xù)，我們認為轉債層面價格因素>溢價因素，交易主要跟隨經濟復蘇預期下開工+地產修復相關指標的變化，關注數字經濟板塊的企穩(wěn)與地產/建筑鏈相關低價標的的修復。
　　事件評論
　　轉債市場上周跟隨權益出現(xiàn)連續(xù)調整，新券表現(xiàn)相對強勢。一方面，受內外因素擾動，上周權益市場整體走出階段性調整，板塊上電力及新能源設備、電子、房地產指數調整幅度靠前。同時，前期受AIGC相關概念帶動表現(xiàn)較好的計算機板塊亦出現(xiàn)調整。轉債方面，中證轉債指數受權益調整影響，跟隨正股出現(xiàn)同步調整。從個券來看，新券中聲訊轉債、睿創(chuàng)轉債表現(xiàn)相對強勢，上市后全周漲跌幅均達到50%。
　　新券表現(xiàn)相對領先，轉債發(fā)行與退市節(jié)奏錯位或成為影響因素之一，而隨著2月審核項目逐步釋出，供給壓力或有所緩解。一方面，從發(fā)行端，證監(jiān)會審核通過案例在2022年12月底出現(xiàn)短暫收縮，疊加1月春節(jié)及傳統(tǒng)發(fā)行淡季影響，2023年以來僅5只轉債完成網上發(fā)行，較去年同期數量明顯減少。而與之相對應的，贖回端近三月如亨通轉債、江豐轉債、拓爾轉債等市場關注度較高的轉債紛紛選擇退市。與此同時，當前余額240億元的光大轉債即將于3月到期，部分持倉仍需選擇新的配置標的。綜上，1月以來供需錯位或成為新券表現(xiàn)強于以往的因素之一，而隨著審核項目逐步釋出，供給端壓力或逐步緩解。
　　展望后續(xù)，數據上開工進度+地產修復情況或成為經濟修復節(jié)奏的重要觀察指標?；仡?3-17日轉債市場變化，圍繞月初公布的企業(yè)融資規(guī)模高企，部分企業(yè)反饋開工情況較好的因素帶動，部分工程設備相關轉債如合力轉債（叉車）、法蘭轉債（起重機）等均出現(xiàn)較好的反饋。我們認為，近期交易反映出市場關注點依舊在，由預期好轉向觀察到數據改善的變化趨勢上。而年后建筑開工情況有所改善、二手房成交面積回到2021年同期水平。機械、地產/建筑鏈相關板塊中的中低價轉債標的或仍有配置機會。
　　綜上所述，我們認為當前時點關注要素上：基本面修復+價格不高>溢價率因素，建議關注數字經濟企穩(wěn)及建材、機械設備等開工、地產修復相關的中低價轉債。具體而言：近期數字經濟/AIGC相關板塊出現(xiàn)短期調整，相關計算機板塊可關注太極轉債、漢得轉債、奧飛轉債等。此外，機械板塊中，后續(xù)可關注機械設備投入相關標的：合力轉債（叉車）、法蘭轉債（起重機）等；地產、建筑鏈可關注部分絕對價格相對不高的轉債標的：歐22轉債（家居）、鴻路轉債（鋼結構）等等。
　　風險提示
　　1、轉債對應正股出現(xiàn)超預期變化；
　　2、利率波動導致轉債債底出現(xiàn)超預期變化。