>> 東吳證券-電科網(wǎng)安(002268)2022業(yè)績快報點評：業(yè)績符合預期，經(jīng)營質量持續(xù)提升-230222
| 上傳日期： |
2023/2/22 |
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| 618KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬 |
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事件：公司發(fā)布2022年業(yè)績快報，2022年公司實現(xiàn)營收34.38億元，同比增長16.35%；歸母凈利潤3.05億元，同比增長21.21%；扣非歸母凈利潤2.60億元，調整后同比增長41.71%，符合市場預期。
投資要點
營收穩(wěn)健增長，降本增效成果顯著：在受到疫情影響下，公司2022年營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，主要系1）公安行業(yè)市場取得重大突破，成功開拓了山東、天津等省市區(qū)域市場。2）移動辦公業(yè)務在全國十余個省市市場推廣，成功應用于國家相關重大會議保障，落地多個重大項目。3）全新發(fā)布密立方數(shù)據(jù)安全流通體系，同時參與多個行業(yè)的密改項目。4）深度參與車聯(lián)網(wǎng)、無人機等行業(yè)標準規(guī)范制定，測繪行業(yè)數(shù)據(jù)安全實現(xiàn)重大示范項目落地。公司毛利率穩(wěn)定，積極實施降本增效，2022年凈利率提升至8.87%（同比+0.33pct），扣非歸母凈利潤同比增長41.71%，公司作為密碼行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢顯著。
打造國內(nèi)首個在線數(shù)據(jù)合規(guī)服務平臺，個保業(yè)務持續(xù)拓展：公司為互聯(lián)網(wǎng)公司世紀華通打造國內(nèi)首個在線數(shù)據(jù)合規(guī)服務平臺，結合現(xiàn)場設備的布置和運維，通過服務+平臺的方式進行業(yè)務輸出。訂單收費標準按照網(wǎng)絡游戲注冊用戶數(shù)量按年收費，采用SaaS化服務方式，數(shù)據(jù)服務需要和平臺業(yè)務緊密耦合，客戶粘性強。公司率先落地個保業(yè)務，未來有望持續(xù)拓展相關客戶。
數(shù)據(jù)要素市場化推進，數(shù)據(jù)安全1500億市場空間廣闊：隨著“數(shù)據(jù)二十條”出臺，數(shù)據(jù)要素頂層設計相對明確，數(shù)據(jù)要素市場將進入快速建設階段。“數(shù)據(jù)二十條”中明確提出要強化數(shù)據(jù)安全保障體系建設，完善數(shù)據(jù)全流程合規(guī)與監(jiān)管規(guī)則體系，構建數(shù)據(jù)安全合規(guī)有序跨境流通機制。根據(jù)近期工信部等十六部門發(fā)布的《關于促進數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導意見》中制定發(fā)展目標，到2025年數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過1500億元，目前處于初期發(fā)展階段，空間廣闊。公司作為密碼國家隊，率先提出以密碼為核心的數(shù)據(jù)智能安全服務商的戰(zhàn)略定位，將充分受益于數(shù)據(jù)安全市場發(fā)展。
盈利預測與投資評級：考慮2022年疫情影響項目進展，我們將公司2022-2024年EPS預測從0.38/0.49/0.64元略下調至0.36/0.48/0.62元。公司作為數(shù)據(jù)安全國家隊，將充分受益于個人信息保護等相關政策在互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)落地以及數(shù)據(jù)要素市場化推進。維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇，政策推進不及預期。
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