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事件：
　　2月22日，美聯(lián)儲公布1月31日-2月1日議息會議紀(jì)要。
　　點(diǎn)評：
　　1、對通脹的觀點(diǎn)：
　　美聯(lián)儲認(rèn)為通脹雖然有所回落，但仍處在高位。由于目前地產(chǎn)價(jià)格處于高位，下跌可能性高于往常，預(yù)計(jì)未來住房通脹將見頂回落；同時(shí)隨著超額儲蓄的消耗，未來消費(fèi)水平將有所下降，并帶動能源食品價(jià)格出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)2023年P(guān)CE將回落至2.8%，核心PCE將回落至3.2%（2022年12月這兩項(xiàng)預(yù)測值分別為3.1%和3.5%）。
　　2、對勞動力市場的觀點(diǎn)：
　　目前失業(yè)率保持歷史低位，雖然部分高科技企業(yè)裁員，但并不代表整體需求疲軟。就業(yè)市場依然受到結(jié)構(gòu)性限制，如新冠帶來的提前退休、兒童保育需求等，處于較為緊張的局面。不過目前出現(xiàn)了一定改善的跡象，如工作時(shí)長縮短、工資增長放緩、臨時(shí)就業(yè)減少等。
　　3、對經(jīng)濟(jì)增長的觀點(diǎn)：
　　2022年四季度美國實(shí)際GDP增長率達(dá)到2.9%，雖然企業(yè)和家庭借貸成本上升，但信貸質(zhì)量依然較好，違約率保持低位?？紤]到高利率導(dǎo)致私人部門真實(shí)支出減少、金融條件收緊等因素，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2023年美國實(shí)際GDP增長率將可能下降到0.5%。部分與會者認(rèn)為2023年美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率在增加，而2024年將出現(xiàn)復(fù)蘇。
　　4、對貨幣政策的觀點(diǎn)：
　　幾乎所有與會者都贊成2月加息25bp，部分傾向于加息50bp，認(rèn)為需要在通脹回落之前保持較高利率。部分與會者認(rèn)為最近幾個(gè)月金融環(huán)境有所放松，可能導(dǎo)致貨幣政策繼續(xù)收緊，2023年降息概率較低，2024年中可能出現(xiàn)降息。所有與會者都支持保持目前每月600億美元國債和350億美元MBS的縮減規(guī)模不變。
　　5、我們的觀點(diǎn)：
　　由于近期公布的1月美國CPI、勞動力、PPI和零售銷售等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，均超過市場預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)提前反應(yīng)，所以雖然2月議息會議紀(jì)要表達(dá)出美聯(lián)儲將繼續(xù)加息的偏鷹派信息，但市場表現(xiàn)較為平靜，三大股指漲跌互現(xiàn)，十年期美債收益率小幅下行至3.93%，美元指數(shù)小幅反彈至104.5。我們維持此前觀點(diǎn)，美聯(lián)儲或在3月再度加息25bp后進(jìn)入利率觀察期，市場利率終點(diǎn)有可能僅為4.75%-5%；本輪加息結(jié)束后，美聯(lián)儲仍將維持一段時(shí)間較高利率運(yùn)作，以避免通脹再度反彈，年內(nèi)恐難降息。美元指數(shù)短期預(yù)計(jì)在100-105區(qū)間震蕩。十年期美債收益率在加息預(yù)期下有可能再度沖至4%關(guān)口以上，但突破去年10-11月4.2%高點(diǎn)概率很低。美股目前仍在反彈時(shí)間窗口中，長期在美國經(jīng)濟(jì)增長放緩和企業(yè)融資成本加大的雙重壓力下，仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。