>> 山西證券-醫(yī)療器械行業(yè)軟性內(nèi)窺鏡專題報告：國際巨頭壟斷下，國產(chǎn)軟鏡的破局之路-230225
| 上傳日期： |
2023/2/26 |
大小： |
2953KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A（首次） |
作者： |
葉中正,魏赟 |
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日本軟鏡的發(fā)展環(huán)境較中國更加優(yōu)越，利好軟鏡企業(yè)
日本早癌篩查體系較中國更加完善，創(chuàng)造了大量的軟鏡需求。在日本，早癌篩查的概念已深入民心，得益于先進的內(nèi)窺鏡器械和健全的防癌體系，日本的癌癥發(fā)現(xiàn)多為早期且治愈率較高；隨著內(nèi)窺鏡篩查的重要性日益凸顯，軟性內(nèi)窺鏡的市場需求也在不斷增加。在中國，民眾對于早癌篩查認識不足并且對于胃腸鏡檢查的接受度有限，疊加內(nèi)鏡醫(yī)師資源不足、內(nèi)鏡檢查費用較高、人群接受度低等因素，中國目前仍然難以開展大規(guī)模的胃癌普查。
日本內(nèi)鏡診療機構(gòu)遍及基層，軟鏡需求挖掘較中國更加充分。日本依托完備的消化內(nèi)鏡醫(yī)師培訓(xùn)體系儲備了充足的內(nèi)鏡醫(yī)師資源，能夠保障數(shù)量龐大的私營醫(yī)院和小診所正常開展內(nèi)鏡診療工作，基層醫(yī)療市場軟鏡需求的挖掘較為充分。而中國合格消化內(nèi)鏡醫(yī)師數(shù)量相對有限，難以滿足日益增長的內(nèi)鏡診療需求，并且基層醫(yī)院尚未大規(guī)模開展內(nèi)鏡診療服務(wù)，基層醫(yī)療市場的軟鏡需求尚未得到充分釋放。
奧巴軟鏡技術(shù)迭代多年，澳華、開立差異化競爭加速破局
奧林巴斯：軟硬鏡領(lǐng)域均有布局，軟鏡技術(shù)迭代速度較慢。奧林巴斯是軟性內(nèi)窺鏡龍頭企業(yè)。在內(nèi)窺鏡解決方案業(yè)務(wù)上，其策略是：軟鏡先行，硬鏡、耗材、維保緊隨其后，最終形成軟硬鏡并行、“內(nèi)窺鏡+耗材+維?！比灰惑w格局。奧林巴斯軟鏡產(chǎn)品迭代的目標是使圖像更清晰、操作更便捷、患者體驗更好、兼容性更強，隨著產(chǎn)品不斷成熟，更新?lián)Q代的速度也在減緩。
澳華內(nèi)鏡：專注軟鏡領(lǐng)域，憑借快速迭代加速破局。澳華內(nèi)鏡是國內(nèi)較早從事軟性電子內(nèi)窺鏡研發(fā)和制造的企業(yè)之一，具備較強的競爭優(yōu)勢。在內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)上，其策略是：專注軟鏡領(lǐng)域，優(yōu)先推進內(nèi)窺鏡設(shè)備產(chǎn)品力及市占率提升，并逐步完善耗材和維保業(yè)務(wù)布局。澳華內(nèi)鏡軟鏡產(chǎn)品迭代的目標是在基本性能上追趕國際競品，在產(chǎn)品設(shè)計、快速迭代等方面實現(xiàn)差異化競爭。
開立醫(yī)療：軟硬鏡均有布局，依托超聲優(yōu)勢實現(xiàn)差異化。開立醫(yī)療擁有超聲醫(yī)療影像、內(nèi)鏡診療、微創(chuàng)外科和體外診斷四大主要業(yè)務(wù)。在內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)上，其策略是：持續(xù)提升軟鏡產(chǎn)品性能的同時結(jié)合自身優(yōu)勢推出超聲內(nèi)鏡，并依托軟鏡領(lǐng)域形成的聲望和市場地位切入硬鏡及耗材領(lǐng)域。開立醫(yī)療軟鏡產(chǎn)品迭代的方向主要是在分辨率和圖像處理技術(shù)上追趕國際競品，其差異化競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在光源和超聲內(nèi)鏡。
奧巴持續(xù)鞏固優(yōu)勢地位，澳華、開立多措并舉不斷提升軟實力
奧林巴斯：高度重視醫(yī)師培訓(xùn)及意識覺醒，持續(xù)加強維保服務(wù)。在提升客戶粘性上，奧林巴斯的優(yōu)勢體現(xiàn)在：在醫(yī)師培訓(xùn)方面，奧林巴斯建立了線上和線下的培訓(xùn)中心，通過培訓(xùn)課程學(xué)習(xí)提升醫(yī)師的臨床技能；在意識覺醒方面，奧林巴斯主要從民眾早癌知識普及和青少年科學(xué)教育兩方面推進；在維保服務(wù)方面，奧林巴斯多措并舉提升服務(wù)能力，并形成了專業(yè)的服務(wù)解決方案。但其劣勢主要體現(xiàn)在奧林巴斯將研發(fā)及核心部件生產(chǎn)集中在日本，雖有效防止技術(shù)外泄，但也使得其在中國缺少本土化優(yōu)勢。
國產(chǎn)品牌：“學(xué)術(shù)會議、醫(yī)工合作、培訓(xùn)活動、優(yōu)質(zhì)售后”多措并舉。①澳華內(nèi)鏡：在學(xué)術(shù)會議方面，積極參與并充分利用國產(chǎn)化浪潮創(chuàng)造的機會加強推廣，提升品牌知名度；在醫(yī)工結(jié)合方面，與南京鼓樓醫(yī)院等多家三甲醫(yī)院開展全方位深度合作；在培訓(xùn)活動方面，建立了線下的培訓(xùn)基地和線上的澳華學(xué)院，共同助力內(nèi)鏡醫(yī)師能力提升；在售后服務(wù)方面，依托成熟的營銷網(wǎng)絡(luò)提供及時、快速的響應(yīng)；在本土化研發(fā)方面，在上海、北京、西安和無錫設(shè)有4個研發(fā)分中心，專注于內(nèi)窺鏡領(lǐng)域核心技術(shù)研發(fā)。②開立醫(yī)療：在學(xué)術(shù)會議方面，積極參與國內(nèi)外的行業(yè)展會，在國際市場推廣方面優(yōu)勢明顯；在醫(yī)工結(jié)合方面，持續(xù)推進“產(chǎn)學(xué)研醫(yī)”一體化平臺建設(shè)；在培訓(xùn)活動方面，基于“云影會”系統(tǒng)助力醫(yī)療數(shù)字智慧工廠建設(shè)；在售后服務(wù)方面，依托三級服務(wù)架構(gòu)保證服務(wù)質(zhì)量；在本土化研發(fā)方面，主要由深圳研發(fā)中心總部承擔(dān)內(nèi)窺鏡研發(fā)職責(zé)。
日本醫(yī)?？刭M加速企業(yè)出海，中國支持國產(chǎn)或?qū)_
日本：醫(yī)?？刭M產(chǎn)生價格壓力，奧林巴斯出海步伐加快。日本診斷類器械企業(yè)競爭力較強但受制于國內(nèi)市場規(guī)模有限轉(zhuǎn)而出海尋求機遇，醫(yī)?？刭M實施后加速了出海步伐。作為診斷類器械代表性企業(yè)，2022財年奧林巴斯境外收入占比已高達84.43%。就內(nèi)窺鏡業(yè)務(wù)而言，中國已成為奧林巴斯增長最快的市場。
中國：疊加國產(chǎn)替代趨勢，醫(yī)?？刭M下國產(chǎn)內(nèi)窺鏡企業(yè)或?qū)⑹芤?。中國醫(yī)療器械市場空間廣闊，醫(yī)?？刭M之下器械企業(yè)深耕國內(nèi)市場仍有良好前景。同時，醫(yī)保控費下國產(chǎn)產(chǎn)品價格優(yōu)勢凸顯、國產(chǎn)替代趨勢愈演愈烈、基層醫(yī)療市場快速發(fā)展等都利好國產(chǎn)內(nèi)窺鏡企業(yè)發(fā)展。
投資建議：伴隨國產(chǎn)內(nèi)窺鏡企業(yè)技術(shù)升級和產(chǎn)品力提升，疊加國產(chǎn)替代趨勢和基層醫(yī)療市場快速發(fā)展，國產(chǎn)軟鏡品牌差異化優(yōu)勢凸顯、產(chǎn)品競爭力不斷提升，建議持續(xù)關(guān)注澳華內(nèi)鏡（688212.SH）和開立醫(yī)療（300633.SZ）。
風(fēng)險提示：醫(yī)療器械行業(yè)政策變化的風(fēng)險
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