| 上傳日期： |
2023/2/26 |
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| 2124KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
美聯(lián)儲官員連發(fā)鷹派言論，美元走高，貴金屬一度承壓。內(nèi)外盤比價明顯走高。就投資組合而言，在當(dāng)下地緣因素仍然存在較大不確定性的情況下，依然可以適當(dāng)逢低購入貴金屬資產(chǎn)。
核心觀點
■貴金屬市場分析
宏觀面
本周五公布的美國1月PCE物價指數(shù)年率意外錄得5.4%的結(jié)果，高于預(yù)期的4.9%以及前值5.0%，疊加美聯(lián)儲官員仍在持續(xù)向市場發(fā)表鷹派觀點，使得美債收益率呈現(xiàn)走高，同時觀察聯(lián)邦基金利率的定價可以發(fā)現(xiàn)，市場對于3月議息會議加息25個基點的概率從此前的超過90%目前已降至73%。在此過程中美元持續(xù)走強，目前已經(jīng)突破105，這使得外盤貴金屬價格承壓明顯。但內(nèi)盤價格則相對抗跌，內(nèi)外盤比價持續(xù)走高。目前并不建議過于激進的單邊操作，不過可以嘗試多內(nèi)盤空外盤的套利操作。同時就投資組合而言，在當(dāng)下地緣因素仍然存在較大不確定性的情況下，依然可以適當(dāng)逢低購入貴金屬資產(chǎn)。
基本面
2月24日當(dāng)周，黃金T+d累計成交量為64,582千克，較此前一周下降13.01%。白銀T+d累計成交量為2,958,394千克，較此前一周上漲26.27%。
本周上期所黃金倉單為2,790千克，較此前一周下降522千克。白銀倉單則是出現(xiàn)了27,976千克的下降至2,021,096千克。而在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存下降82,328.49盎司至21,661,647.60盎司，Comex白銀庫存則是出現(xiàn)了471,656.61盎司的下降至288,392,042.26盎司。
在貴金屬ETF方面，2月24日當(dāng)周黃金SPDRETF下降2.60噸至917.32噸，而白銀SLVETF持倉出現(xiàn)了122.97噸的下降至15,005.23噸。
2月24日當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周上漲0.66%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是上漲0.80%。光伏板塊上漲3.90%。
在光伏價格指數(shù)方面，截至2023年2月20日（最新）數(shù)據(jù)報56.76，較此前一期下降0.35%。光伏經(jīng)理人指數(shù)報163.66，較此前一期下降1.35%。
■策略
黃金：逢低做多
白銀：逢低做多
套利：逢低做多金銀比價；多內(nèi)盤空外盤
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
加息末端可能引發(fā)的流動性風(fēng)險的沖擊
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