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1、供給：1-4月進(jìn)口預(yù)估800（+0）、630（+0）、600（+0）、850（-50），預(yù)報(bào)累計(jì)2880萬噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比1.5%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-3.2%。
　　2、需求：2月17日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存574萬噸，環(huán)比+1.35%，同比-6.18%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同284萬噸，環(huán)比-26.00%，同比-22.00%。
　　3、庫存：2月17日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存58萬噸，環(huán)比+1.00%，同比+109.00%。
　　4、基差：2023年02月24日豆粕活躍合約基差461元/噸(周環(huán)比-171),菜粕活躍合約基差198元/噸(周環(huán)比+00)。
　　5、利潤：2023年02月24日進(jìn)口榨利美灣豆-387.27元/噸（周環(huán)比-16.71），美西豆-418.45元/噸（周環(huán)比16.99），南美豆-181.13元/噸（周環(huán)比75.95），加菜籽-457.00元/噸（周環(huán)比-79.74）。
　　6、總結(jié)：短期看，阿根廷即將降水盤面松動(dòng)，但產(chǎn)量預(yù)期仍存下調(diào)空間。巴西大豆陸續(xù)上市，出口加速，USDA農(nóng)業(yè)展望論壇，預(yù)計(jì)美豆23/24年度面積或增，美豆價(jià)格高位松動(dòng)。1-4月中國大豆進(jìn)口預(yù)報(bào)量同比略增，環(huán)比下降，4月進(jìn)口到港預(yù)估下調(diào)；中國進(jìn)口菜籽到港大增，菜粕供應(yīng)預(yù)期增加。下游備貨需求仍偏弱，油廠豆粕脹庫停機(jī)。中期看，3、4月供需報(bào)告或繼續(xù)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，22/23年度全球豆類市場(chǎng)供需略轉(zhuǎn)松，但幅度存變數(shù)。下游需求季節(jié)性偏弱。蛋白粕或步入周期性下行趨勢(shì)。長期看，南美豆新作上市，美豆新作增產(chǎn)，蛋白粕需求周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：期權(quán)雙賣策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國需求超預(yù)期