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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　愛(ài)奇藝2022年業(yè)績(jī)亮眼，驗(yàn)證了舍量求質(zhì)策略的正確性以及用戶對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的強(qiáng)勁需求，長(zhǎng)視頻行業(yè)整體向好；百度、英偉達(dá)加碼AIGC，未來(lái)望迎更多催化。
　　摘要：
　　上周傳媒（申萬(wàn)）指數(shù)下跌0.67%，位居31個(gè)行業(yè)第28名，強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指（下跌0.85%），弱于深證成指（上漲0.7%）、上證中小（上漲1.74%）、滬深300（上漲0.92%）、上證指數(shù)（上漲1.42%）。細(xì)分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增的投資機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、完美世界、心動(dòng)公司、博納影業(yè)、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年齡結(jié)構(gòu)重構(gòu)的騰訊控股、快手、泡泡瑪特、嗶哩嗶哩等。
　　愛(ài)奇藝會(huì)員數(shù)創(chuàng)新高、連續(xù)四季度盈利，提質(zhì)減量策略獲驗(yàn)。2022年愛(ài)奇藝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290億元，同比下滑5.1%，其中線上廣告收入同比下滑24.6%，會(huì)員收入同比增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.1億元且逐季改善，上年同期為虧損44.8億元。愛(ài)奇藝在內(nèi)容策略上舍量求質(zhì)，自19Q1起便嚴(yán)格控制外部?jī)?nèi)容采購(gòu)，同時(shí)不斷加大自制內(nèi)容投入，19Q1-22Q4內(nèi)容成本占收入比例由75.8%降至51.4%，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容驅(qū)動(dòng)下，22Q4訂閱會(huì)員數(shù)同比增長(zhǎng)23.4%至1.2億人，為20Q1以來(lái)的新高。長(zhǎng)視頻行業(yè)的發(fā)展由資本及數(shù)量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向由質(zhì)驅(qū)動(dòng)，競(jìng)爭(zhēng)格局明顯改善，與此同時(shí)疫情放開有利于加快長(zhǎng)視頻內(nèi)容拍攝進(jìn)度、恢復(fù)廣告招商，推薦標(biāo)的：芒果超媒、嗶哩嗶哩-W；受益標(biāo)的：愛(ài)奇藝。
　　“文心一言”發(fā)布在即，英偉達(dá)將推出AI云服務(wù)。在22Q4財(cái)報(bào)發(fā)布后，百度宣布未來(lái)多項(xiàng)主流業(yè)務(wù)（搜索引擎、Apollo智艙、小度等）將與文心一言整合，此外還有400+家企業(yè)官宣加入合作生態(tài)圈。英偉達(dá)亦表示生成式AI帶領(lǐng)AI產(chǎn)業(yè)到達(dá)拐點(diǎn)，將在3月21日的GTC大會(huì)上分享更多關(guān)于其AI云服務(wù)服務(wù)的細(xì)節(jié)。AI技術(shù)的發(fā)展有望不斷降低文本、圖像、音視頻等內(nèi)容生產(chǎn)成本，對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)依賴度較高的行業(yè)有望迎來(lái)重塑。受益標(biāo)的：視覺(jué)中國(guó)（擁有超過(guò)2/3的高水準(zhǔn)獨(dú)家或自有內(nèi)容，依據(jù)版權(quán)內(nèi)容發(fā)售的AIGC數(shù)字藏品均售罄）；藍(lán)色光標(biāo)（“創(chuàng)意畫廊”平臺(tái)于22年11月上線，支持用戶生成抽象畫作并用于虛擬人創(chuàng)作、AI營(yíng)銷、DTC電商等領(lǐng)域）；中文在線（公司已推出AI繪畫功能、AI文字輔助創(chuàng)作功能等）；萬(wàn)興科技（公司于22年11月宣布布局AIGC，首款產(chǎn)品萬(wàn)興AI繪畫開啟公測(cè)）；昆侖萬(wàn)維（成立Star XMusicXLab，目前已經(jīng)正式銷售AI歌曲）等；天娛數(shù)科（1月30日，公司升級(jí)上線“MetaSurfing-元享智能云平臺(tái)”，將AIGC技術(shù)納入內(nèi)容創(chuàng)作流程中）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容口碑不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期等。