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上周滬鋅主力期價(jià)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。宏觀面來看，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)具較強(qiáng)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，疊加周五公布的PCE數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，美元延續(xù)震蕩偏強(qiáng)，內(nèi)外鋅價(jià)承壓。國內(nèi)暖風(fēng)頻吹，地產(chǎn)政策再度加碼，疊加臨近兩會(huì)，市場(chǎng)預(yù)期有增量刺激政策出臺(tái)，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　基本面看，伴隨著歐洲能源價(jià)格回落，歐洲煉廠實(shí)現(xiàn)盈利已近兩月，周初新星宣布3月初恢復(fù)法國15萬噸年產(chǎn)能煉廠生產(chǎn)。煉廠復(fù)產(chǎn)消息兌現(xiàn)，但市場(chǎng)反應(yīng)平穩(wěn)。盡管遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力增加，但當(dāng)前市場(chǎng)聚焦在國內(nèi)需求復(fù)蘇。從初端企業(yè)表現(xiàn)有所分化，跟基建關(guān)聯(lián)緊密且消費(fèi)占比最大的鍍鋅板塊，表現(xiàn)延續(xù)向好，而壓鑄鋅合金及氧化鋅因終端訂單上不足，企業(yè)開工率回升缺乏持續(xù)性。與此同時(shí)，供應(yīng)端看，云南地區(qū)電力緊張的狀況也波及鋅冶煉，部分煉廠提前檢修或減產(chǎn)，預(yù)計(jì)影響量在5000-6000元/噸。
　　整體來看，近期美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期下，美元延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，施壓鋅價(jià)，同時(shí)鋅價(jià)反彈后，下游采買積極性下降，也令鋅價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。目前看，強(qiáng)美元壓力依然存在，但國內(nèi)受電力影響，供應(yīng)再度不及預(yù)期，且政策預(yù)期偏暖的背景下，需求仍有期待，疊加庫存維持同比偏低水平，預(yù)期期價(jià)短期調(diào)整后仍有望上漲，短期關(guān)注22800-23000元/噸附近支撐。
　　策略建議：逢低做多
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：情緒轉(zhuǎn)向，消費(fèi)不及預(yù)期