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 《黎明覺醒》上線開啟新一輪頭部游戲上線周期，繼續(xù)布局游戲板塊
　　由騰訊光子工作室群自主研發(fā)的騰訊首款SOC（開放世界生存）并融合了TPS（第三人稱射擊）要素的角色扮演手游《黎明覺醒：生機(jī)》已于2月23日開啟不限號不刪檔（即正式上線），該游戲擁有超過7000萬預(yù)約量，七麥數(shù)據(jù)顯示上線以來維持iOS游戲免費榜第1和暢銷榜前10，或給騰訊帶來可觀業(yè)績增量的同時，成為騰訊自研開放世界游戲的重要突破，并開啟后續(xù)頭部新產(chǎn)品上線周期。2023年后續(xù)騰訊有望上線的核心自研產(chǎn)品包括《無畏契約》（全資子公司Riot Games研發(fā)的多人第一人稱射擊游戲）、《寶可夢大集結(jié)》（騰訊天美工作室群與The Pokémon Company共同研發(fā)的團(tuán)隊策略對戰(zhàn)游戲），均為騰訊擅長運(yùn)營的電競類型游戲，上線后或進(jìn)一步推動騰訊游戲DAU、時長及流水增長，以及代理產(chǎn)品《天龍八部2》（完美世界研發(fā)）、《阿凡達(dá)：重返潘多拉》（祖龍娛樂研發(fā)）等大IP手游，或打造為成長線運(yùn)營產(chǎn)品。根據(jù)網(wǎng)易2月23日發(fā)布的2022年Q4財報，2022全年實現(xiàn)營業(yè)收入965億元（同比+10.2%）和歸母凈利潤203億元（同比+20.7%），其中游戲業(yè)務(wù)收入為746億元（同比+9.9%），《夢幻西游》《大話西游》等旗艦產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)健，2022年上線的休閑競技手游《蛋仔派對》在國內(nèi)市場的收入和用戶數(shù)增長強(qiáng)勁，成為公司歷史上日活用戶最高的游戲，有望持續(xù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水，并再次驗證公司爆款產(chǎn)品打造及品類創(chuàng)新能力，公司儲備的精品游戲《逆水寒》手游、《大話西游：歸來》、《永劫無間》手游等有望于2023年陸續(xù)上線，新一輪核心產(chǎn)品周期或驅(qū)動業(yè)績持續(xù)增長。此外，心動公司頭部新游戲《火炬之光：無限》定檔2023年5月公測。我們認(rèn)為，新一輪頭部產(chǎn)品上線周期疊加疫后消費復(fù)蘇，或驅(qū)動游戲行業(yè)增速在2023年迎來向上拐點，且增速有望逐季回升，而AIGC/類ChatGPT應(yīng)用在游戲行業(yè)不斷深化，以及蘋果或于2023Q2發(fā)布的可量產(chǎn)C端MR設(shè)備推動VR/AR游戲從起步到放量，將成為板塊估值提升的重要催化，當(dāng)前建議繼續(xù)加大對游戲板塊的配置力度；近期港股市場的調(diào)整使得頭部游戲公司騰訊、網(wǎng)易估值性價比進(jìn)一步凸顯，重點推薦騰訊控股、網(wǎng)易S、心動公司、吉比特、完美世界、創(chuàng)夢天地，受益標(biāo)的包括神州泰岳、三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)、嗶哩嗶哩-W、世紀(jì)華通等。
　　關(guān)注AIGC在視頻、影視內(nèi)容領(lǐng)域的應(yīng)用，前瞻性布局電影及影視板塊
　　愛奇藝創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官龔宇2月22日在《致投資人的一封信》中表示“愛奇藝將與戰(zhàn)略合作伙伴百度一起探索AIGC在長視頻行業(yè)的應(yīng)用場景，例如提高內(nèi)容生產(chǎn)效率、內(nèi)容分發(fā)和推廣等”。我們認(rèn)為，AIGC及ChatGPT在文字、圖片、音樂領(lǐng)域的內(nèi)容生成能力及文本學(xué)習(xí)、交互能力或已驗證，后續(xù)隨模型參數(shù)和數(shù)據(jù)訓(xùn)練量的提升，AIGC在視頻生成方面或迎來突破，長期來看有望大幅提升影視內(nèi)容供給量及創(chuàng)作效率。我們建議積極關(guān)注AIGC在影視內(nèi)容領(lǐng)域應(yīng)用進(jìn)展及給影視板塊帶來的估值提升機(jī)會，前瞻性布局影視板塊，重點推薦芒果超媒，受益標(biāo)的包括愛奇藝、華策影視、捷成股份、光線傳媒等。
　　風(fēng)險提示：頭部游戲獲得版號或上線時間推遲，AIGC應(yīng)用進(jìn)展低于預(yù)期。