>> 華創(chuàng)證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)能源周報：供應(yīng)預(yù)期收緊，動力煤市價加速反彈-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 3000KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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動力煤：供應(yīng)預(yù)期收緊，動煤市價加速反彈。本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場價1186元/噸，較上周+16.3%；坑口煤價方面，晉陜蒙坑口煤均價環(huán)比+1.2%。庫存方面，本周北四港合計庫存報1448萬噸，環(huán)比減少67萬噸；南方八省電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)（20230218）報3203萬噸，環(huán)比減少29萬噸。前期港口降價庫存逐漸釋放，但庫存水平整體仍處于歷年高位。供應(yīng)端：煤礦事故影響下，安全檢查趨于嚴格，煤礦產(chǎn)量減少，交投氛圍較之前好轉(zhuǎn)，坑口價格上漲。需求端：日耗上行，電廠采購積極性有所提升。水電供給逐步恢復(fù)，本周三峽出庫水流量環(huán)比+24.8%，同比-22.1%。非電需求方面，當前化工、水泥開工率正逐步回升，市場需求向好。當前宏觀經(jīng)濟有提振預(yù)期，非電需求恢復(fù)進程或持續(xù)加快。
雙焦：事故影響安監(jiān)趨嚴，下游需求回暖明顯。焦炭方面，本周末日照準一報價2710元/噸，環(huán)比持平。供應(yīng)端，周內(nèi)焦企生產(chǎn)積極性尚可，整體開工環(huán)比持平，明顯高于去年同期。本周焦化企業(yè)開工率環(huán)比上周-0.1pct，同比+5.8pct。且焦化廠內(nèi)焦炭庫存水平相對低位，焦炭暫無出貨壓力。焦煤方面，本周末山西主焦煤報價2235元/噸，環(huán)比+2.2%。受內(nèi)蒙古煤礦事故影響，主產(chǎn)地煤礦安全檢查將趨于嚴格，產(chǎn)量有縮減可能，短期內(nèi)可能會使價格加速反彈。下游：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，焦鋼企業(yè)低庫存下補庫需求釋放，采購積極性明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商投機需求較強。短期雙焦價格穩(wěn)中偏強運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注焦鋼盈利情況、下游成材銷售等多方面因素的影響。
原油：產(chǎn)油國分歧持續(xù)，供給收縮預(yù)期加劇。2023年，全球主要產(chǎn)油國在原油供給態(tài)度上分歧持續(xù)，美方希望擴大原油供給來減輕國內(nèi)的通脹壓力，并一度向市場釋放戰(zhàn)略庫存以加強供應(yīng)，但是以原油出口為主要經(jīng)濟來源的OPEC+從2022年10月開始堅定減產(chǎn)步伐以維持油價。近兩周，美國共和黨參議員率團先后訪問沙特和阿聯(lián)酋等主要產(chǎn)油國，會面期間，沙特重申2022年的減產(chǎn)動機及決心。此外，面對歐美的制裁，在宣布自3月起自愿減產(chǎn)50萬噸/日后，俄羅斯可能會最高削減西部港口25%的石油出口量，2023年全球原油供給收縮加劇。因此，從供需層面來看，2023年原油價格保持高位相對確定。本周，WTI原油周度均價75.90美元/桶，環(huán)比減少3.3%；Brent原油周度均價81.70美元/桶，環(huán)比減少2.9%。
天然氣：3月美國天然氣產(chǎn)量有望創(chuàng)歷史新高，本周海外氣價延續(xù)下跌。雖然歐盟經(jīng)過加速補庫使得天然氣儲存設(shè)施幾乎儲滿，然而后續(xù)仍需要通過不斷的進口以保證正常的消費需求，來自亞洲國家的氣源搶奪或?qū)⑹沟脙r格中樞維持相對高位。截至2月25日，歐盟天然氣儲氣容量占比62.67%，較上周減少1.6PCT，歐洲天然氣價格跌至每兆瓦時50歐元，創(chuàng)自2021年9月1日以來的最低水平。本周美國天然氣價格延續(xù)跌勢，氣價走低的原因是冷空氣的再度減弱，令取暖需求低于預(yù)期。據(jù)EIA，美國1月氣溫是2006年以來最溫暖的，減少了天然氣消費量，預(yù)計今年3月份美國七個最大頁巖盆地的原油和天然氣的產(chǎn)量將升至歷史新高：原油產(chǎn)量將增加約7.5萬桶/日，達到創(chuàng)紀錄的936萬桶/日；天然氣將增加約4億立方英尺/日，達到創(chuàng)紀錄的966億立方英尺/日。盡管美國自由港已經(jīng)部分恢復(fù)運營，但天然氣的去庫存速度仍不及往年，拖累價格走低，當前的天然氣庫存已經(jīng)較過去五年均值高出約9%，本周有望升至15%。本周，英國IPE天然氣期貨價格14.99美元/百萬英熱，較上周下跌3.8%；歐洲TTF天然氣價格50.16歐元/兆瓦時，較上周下跌3.5%；美國NYMEX天然氣期貨價格2.28美元/百萬英熱，較上周下跌6.3%。
風(fēng)險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預(yù)期。
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