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★一周復(fù)盤：海外緊縮因素再抬頭
　　本周（02.20-02.24），兩市日均成交額8375億元，環(huán)比上周(9875億元)減少1500億元，市場成交大幅縮量。主流寬基指數(shù)多數(shù)收漲，中證500漲幅1.66%，領(lǐng)跑市場。本周一級行業(yè)多數(shù)收跌，26個(gè)上漲，比上周增加20個(gè)，4個(gè)下跌。上游資源品以及地產(chǎn)后周期行業(yè)（輕工、家電、建材等）漲幅較好，大消費(fèi)行業(yè)逆勢收跌，食品飲料跌1.72%。風(fēng)格層面，本周價(jià)值風(fēng)格跑贏成長，市值風(fēng)格偏中盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅上行，一年期國債收益率小幅上行，利差收縮4.2個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周累計(jì)凈流出41.24億元，減配A股。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)持續(xù)流出態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少8.2億份，跟蹤中證500的ETF份額減少12.4億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少19.5億份，資金對指數(shù)的減持呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢。
　　★下周觀點(diǎn)：等待兩會召開
　　臨近兩會召開，下周市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或有可能繼續(xù)收斂，以等待觀察政策會如何演繹。但縱觀往年兩會，會議召開期間難有超預(yù)期的增量政策，反而往往是把會前各部門刺激經(jīng)濟(jì)的政策進(jìn)行統(tǒng)一、再強(qiáng)調(diào)。故由兩會政策加碼從而驅(qū)動行情上漲，我們認(rèn)為恐難以被證實(shí)。特別是當(dāng)前地產(chǎn)端，政策已經(jīng)從簡單的供需加碼，轉(zhuǎn)向了多元化盤活的方式，本周不動產(chǎn)私募投資基金的松綁，對于商品住宅市場能起到多大程度的改善，效果生效仍需要時(shí)間。故我們認(rèn)為“兩會”預(yù)期恐面臨下修的可能，但當(dāng)前市場止步不前，主因預(yù)期遲疑，信心疲弱，增量資金缺乏，這些均是短期變量。不畏浮云遮望眼，我們認(rèn)為回調(diào)將帶來更好的加倉與結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會。大消費(fèi)鏈和信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍是布局重點(diǎn)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲大幅加息，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。