>> 廣發(fā)證券-賽特新材(688398)22Q4業(yè)績拐點初現(xiàn)，真空材料產(chǎn)業(yè)空間可期-230226
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年業(yè)績快報。公司2022年實現(xiàn)營收6.38億元，同比-10.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤6205萬元，同比-45.36%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5595萬元，同比-43.18%。據(jù)此測算，22Q4公司實現(xiàn)營收1.78億元，同比+2.50%、環(huán)比+15.57%，實現(xiàn)歸母凈利潤2149萬元，同比+46.20%、環(huán)比+17.28%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2011萬元，同比+51.51%、環(huán)比+27.66%。
22Q4業(yè)績拐點初現(xiàn)。業(yè)績快報顯示，22年下游需求放緩、公司競爭性定價策略、能源價格上漲等因素壓制了公司整體業(yè)績，但是這些因素影響主要體現(xiàn)在前三季度。從Q4單季度看，公司22Q4營收及凈利潤水平，都創(chuàng)下18年以來的Q4單季度新高。歐盟能效新標(biāo)推廣，歐盟需求的逐步放量帶來公司真空絕熱板需求量提升，以及超低導(dǎo)熱系數(shù)產(chǎn)品單位價值量和盈利能力的提升的邏輯正在逐步兌現(xiàn)。
真空玻璃行業(yè)前景廣闊，公司積極布局。真空玻璃相比中空玻璃有更好的隔熱、隔音等效果，還具備無鉛安全、結(jié)構(gòu)輕薄，防結(jié)霜，超長壽命等優(yōu)點，在家電、節(jié)能建筑、公共交通等領(lǐng)域有較大的需求空間。全資子公司維愛吉雙道密封工藝體系集基礎(chǔ)焊接材料、焊接工藝技術(shù)、裝備設(shè)計技術(shù)等于一體，200萬平方米真空玻璃項目正積極推進(jìn)，公司第二增長曲線有望打開。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計22-24年公司每股收益分別為0.78元、1.72元、2.67元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率為62倍、28倍、18倍。維持公司合理價值為51.60元/股的判斷不變，對應(yīng)公司23年業(yè)績30倍PE估值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。真空絕熱板下游需求不達(dá)預(yù)期；匯率大幅波動；原材料大幅波動；真空玻璃推廣低于預(yù)期；重大安全、環(huán)保事故。
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