>> 建信期貨-有色金屬周報-230224
| 上傳日期： |
2023/2/27 |
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| 28672KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧與操作建議
行情回顧：本周銅價沖高回落，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-67%、-75%，而上周分別為5%、12%，可以看出本周銅價受宏觀影響增加，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，本周美初請失業(yè)金數(shù)據(jù)低于預(yù)期，勞動力市場仍然緊張，同時美國四季度的PCE物價指數(shù)高于初值，勞動力市場和通脹指標(biāo)均預(yù)示著未來美聯(lián)儲加息幅度可能超預(yù)期，截止周五CME美聯(lián)儲觀察顯示3月加息50BP概率從前一周額21%上升至目前的27%，美元指數(shù)周內(nèi)漲幅0.78%，對銅價壓力增強。國內(nèi)下游消費復(fù)蘇力度仍偏緩，現(xiàn)貨貼水較上周擴大80至97，洋山銅倉單溢價維持在低位水平，倉單與提單溢價繼續(xù)倒掛，精廢價差繼續(xù)有利于廢銅，不過下半周銅價回落帶動去庫，SMM統(tǒng)計周內(nèi)社庫減少0.45萬噸；最終，滬銅主力周漲幅0.67%。
操作建議：宏觀面，美國堅挺的消費支出令投資者為美聯(lián)儲可能激進的加息做準(zhǔn)備，前期關(guān)于通脹回落的預(yù)期將得以修正，美元指數(shù)上行壓力加大，而中國經(jīng)濟復(fù)蘇仍未兌現(xiàn)，人民幣貶值力度加大，宏觀面壓力將加大。基本面，國內(nèi)現(xiàn)貨表現(xiàn)持續(xù)偏弱，精銅桿周度開工率再度下降，廢銅桿價格優(yōu)勢擴大，部分?jǐn)D壓精銅桿消費，前期復(fù)蘇強勁的南方市場消費也未能延續(xù)，LME市場持續(xù)低庫存且contango結(jié)構(gòu)有所收窄，海外現(xiàn)貨仍偏寬松。整體上，短期內(nèi)外基本面對銅價的支撐有限，國內(nèi)春季旺季復(fù)蘇在銅需求端尚有待驗證，宏觀面的預(yù)期在轉(zhuǎn)變，在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇未出現(xiàn)明顯加速前，預(yù)計銅價將偏弱運行。
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