>> 國金證券-華銳精密(688059)4Q業(yè)績回暖，23年產(chǎn)能持續(xù)提升-230227
| 上傳日期： |
2023/2/28 |
大小： |
794KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋 |
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事件
2023年2月27日公司發(fā)布22年業(yè)績快報，22年實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比增長23.93%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.66億元，同比增長2.20%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.58億元，同比增長3.52%。
點評
產(chǎn)能利用率提升，4Q22公司業(yè)績顯著回暖。伴隨4Q22刀具行業(yè)景氣度回暖，公司產(chǎn)能利用率提升，出貨量顯著增長，4Q22公司實現(xiàn)營收2億元，同比增長58.73%，環(huán)比增長76.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比增長180.95%，環(huán)比增長43.9%。公司22年前三季度毛利率48.16%，同比下降3.02pcts，主要由于產(chǎn)能利用率下降，帶來單位制造費用有所上升，我們認為伴隨公司4Q22產(chǎn)能利用率提升，毛利率也開始回暖。
IPO、可轉(zhuǎn)債募投項目23年逐步投產(chǎn)，產(chǎn)能持續(xù)提升。公司IPO、可轉(zhuǎn)債募投項目預計23年逐步投產(chǎn)，IPO項目將新增硬質(zhì)合金數(shù)控刀片3000萬片、金屬陶瓷數(shù)控刀片500萬片、硬質(zhì)合金整體刀具200萬支，預計第一年均價分別為9.86元/片、9.20元/片、48.67元/支；可轉(zhuǎn)債項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年新增精密數(shù)控刀體產(chǎn)品50萬件產(chǎn)能，預計均價為480元/件，新增各類高效鉆削刀具140萬支產(chǎn)能，預計均價為120元/支。
1H22海外收入高增長，海外布局將繼續(xù)加碼。公司1H22實現(xiàn)海外收入1126.18萬元，同比增長20.75%，目前海外收入體量占比較低，但公司將進一步增加海外雇員聘用人數(shù)，由海外雇員開發(fā)海外市場，未來海外收入占比有望持續(xù)提升。
盈利預測、估值與評級
調(diào)整公司盈利預測，預計22至24年有望實現(xiàn)歸母凈利潤1.66（-5.60%）/2.59（-0.26%）/3.33（-0.19%）億元，對應當前PE41X、26X、21X，考慮刀具行業(yè)成長空間，同時公司產(chǎn)能不斷擴充，產(chǎn)品線持續(xù)豐富，有望通過切入高端市場維持高盈利能力，維持“買入”評級。
風險提示
國產(chǎn)替代進展不及預期，數(shù)控刀片均價提升不及預期，產(chǎn)能擴張不及預期，限售股解禁風險，股東減持風險。
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