>> 申萬(wàn)宏源-駿創(chuàng)科技(833533)T公司擴(kuò)產(chǎn)推新進(jìn)展順利，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大?。?/td>
| 877KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉建偉,周羽希 |
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事件：
公司發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)：2022全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.86億元（YOY+69.66%），歸母凈利潤(rùn)5988萬(wàn)元（YOY+113.42%），扣非后凈利潤(rùn)6111萬(wàn)元（YOY+120.31%）；業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要系來(lái)自下游新能源汽車行業(yè)景氣度高增，公司訂單量大幅上漲，利潤(rùn)增長(zhǎng)還來(lái)自外銷業(yè)務(wù)帶來(lái)的匯兌收益；其中2022Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.93億元（YOY+55%，QOQ+20%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1525萬(wàn)元（YOY+7%，QOQ-25%），22Q4單季主要受疫情影響；整體公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。
新能源汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，公司產(chǎn)品訂單量飽滿。2022年疫情對(duì)全球汽車行業(yè)造成不利影響，行業(yè)產(chǎn)、銷量均僅實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，但新能源汽車領(lǐng)域仍然保持了高增。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)新能源汽車分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、銷量704/687萬(wàn)臺(tái)，較2021年同比增長(zhǎng)99%/96%；其中，2022Q4單季我國(guó)新能源求汽車實(shí)現(xiàn)產(chǎn)、銷量232/231萬(wàn)臺(tái)，分別較去年同期同比增長(zhǎng)69.4%/69.6%，較2022Q3環(huán)比增長(zhǎng)12.8%/17.7%。公司汽車注塑件下游客戶目前主要以新能源汽車客戶為主，受益于新能源汽車行業(yè)景氣度影響，公司產(chǎn)品訂單量持續(xù)增加，帶動(dòng)營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)。
公司大客戶T公司龍頭地位穩(wěn)固，擴(kuò)產(chǎn)+新品+降價(jià)帶來(lái)銷量提升，公司率先受益。根據(jù)T公司公告，T公司2022年全年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量137萬(wàn)臺(tái)（YOY+45.6%），實(shí)現(xiàn)交付量131萬(wàn)臺(tái)（YOY+40.2%），T公司在純電動(dòng)車領(lǐng)域穩(wěn)坐市占率第一寶座。我們預(yù)計(jì)2023年T公司產(chǎn)銷有望維持高增，主要系因?yàn)椋?）上海工廠技改完成，月產(chǎn)量有望得到提升，德州工廠和柏林工廠持續(xù)推進(jìn)，同時(shí)T公司宣布擴(kuò)建內(nèi)華達(dá)超級(jí)工廠，主要用于Semi（商用電動(dòng)車）和新一代電池的生產(chǎn)；2）根據(jù)T公司公告，新車型Semi已于2022年12月開(kāi)始小量交付；Cybertruck進(jìn)入調(diào)試階段，即將投產(chǎn)；Roadster等車型也順利推進(jìn)中；3）2023年初，特斯拉再次進(jìn)行了一輪降價(jià)，2023年1月銷量實(shí)現(xiàn)高增，預(yù)計(jì)有望在未來(lái)提振需求，帶來(lái)銷量的提升；公司近年主要業(yè)務(wù)來(lái)自于T公司車型的配套產(chǎn)品，下游客戶高增將有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
投資分析意見(jiàn)：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。新能源汽車行業(yè)整體景氣度高漲，T公司產(chǎn)能擴(kuò)張和新車型推出進(jìn)度整體順利，公司與大客戶合作穩(wěn)定，有望受益于下游需求維持快速增長(zhǎng)。我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60/80/113百萬(wàn)元（原預(yù)測(cè)54/77/106百萬(wàn)元），對(duì)應(yīng)PE19/14/10 X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶依賴、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、匯兌風(fēng)險(xiǎn)
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