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行業(yè)回顧
　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)跌幅為0.99%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中位居第20，跑贏滬深300指數(shù)（-1.10%）。從子行業(yè)來看，線下藥店、中藥、醫(yī)藥流通漲幅居前，漲幅分別為4.77%、3.88%、3.69%；醫(yī)療研發(fā)外包、疫苗、醫(yī)院跌幅居前，跌幅分別為8.25%、2.80%、2.12%。
　　估值方面，截至2023年2月24日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為25.39x（上期末為25.65x），估值小幅下降，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬三級行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為醫(yī)院（84.87x）、其他醫(yī)療服務(wù)（60.44x）、醫(yī)療設(shè)備（42.05x），中位數(shù)為32.90x，體外診斷行業(yè)（6.45x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有42家上市公司的股東凈減持21.76億元。其中，5家增持0.08億元，37家減持21.84億元。
　　截止2023年2月26日，我們跟蹤的477家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司中有234家披露了2022年業(yè)績預(yù)告。其中，業(yè)績預(yù)告類型為預(yù)增、略增、扭虧的家數(shù)分別為68/17/14家；預(yù)告凈利潤增速下限等于或超過30%且2021年歸母凈利潤為正的公司有69家。
　　重要行業(yè)資訊：
　　◆第八批國采官宣，注射劑占比超六成
　　◆DS-8201在華獲批上市
　　◆中國首款CLDN18.2 ADC新藥license-out
　　◆特瑞普利單抗治療晚期三陰性乳腺癌III期成功
　　投資建議：
　　第八批國采正式啟動(dòng)，未來保質(zhì)控費(fèi)依舊是醫(yī)藥板塊的主旋律。同時(shí)，受益疫情管控政策調(diào)整、春節(jié)后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)顯著回升，正常醫(yī)療得到修復(fù)；Claudin 18.2 ADC藥物授權(quán)阿斯利康、成功出海，君實(shí)生物特瑞普利單抗治療晚期三陰性乳腺癌三期臨床成功、將提交新適應(yīng)癥上市申請，創(chuàng)新亦將持續(xù)推動(dòng)醫(yī)藥板塊長遠(yuǎn)發(fā)展。我們建議關(guān)注以下領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：
　　一是過去需求被抑制的消費(fèi)性醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，關(guān)注眼科（愛爾眼科）、口腔科（通策醫(yī)療）、醫(yī)美（華東醫(yī)藥、愛美客、華熙生物）；
　　二是2022年報(bào)及2023年一季報(bào)披露在即，關(guān)注有望出現(xiàn)業(yè)績超預(yù)期的公司；
　　三是CRO行業(yè)（藥明康德、康龍化成、昭衍新藥），疫情期間臨床試驗(yàn)受到疫情影響，進(jìn)度有所耽誤，疫后有利于加快推進(jìn)積壓的訂單；
　　四是當(dāng)城市地鐵日客運(yùn)量等指標(biāo)回升后，預(yù)計(jì)醫(yī)院門診量和手術(shù)量恢復(fù)，建議關(guān)注手術(shù)相關(guān)的麻醉藥品（人福醫(yī)藥）、血液制品（華蘭生物、天壇生物）、體外診斷、高值耗材相關(guān)公司；
　　五是商業(yè)化能力成熟，具備自我造血能力，同時(shí)在創(chuàng)新藥領(lǐng)域布局逐步進(jìn)入收獲期的傳統(tǒng)藥企，如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、華東醫(yī)藥、麗珠集團(tuán)。
　　此外，《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2022年）》自2023年3月1日起正式執(zhí)行，建議關(guān)注此次有創(chuàng)新藥新品種納入、續(xù)約品種價(jià)格降幅較小的上市公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　醫(yī)療門診恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)，醫(yī)藥投融資不及預(yù)期。