>> 東吳證券-賽恩斯(688480)重金屬污染治理新技術(shù)，政策推動下市場拓展加速-230301
| 上傳日期： |
2023/3/1 |
大?。?/td>
| 1594KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理,任逸軒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國家級專精特新“小巨人”，專注于重金屬污染防治領(lǐng)域：公司致力于重金屬污染防治技術(shù)研發(fā)，技術(shù)起源于中南大學(xué)科研團(tuán)隊，目前已形成“三位一體”業(yè)務(wù)經(jīng)營體系，包括：重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)銷售、運營服務(wù)。公司已獲得授權(quán)的發(fā)明專利43項、實用新型專利26項，獲得“2021年國家級專精特新“小巨人”企業(yè)”實控人同時為公司核心技術(shù)人才，紫金礦業(yè)子公司為公司第二大股東。
重金屬污染排放政策趨嚴(yán)，公司四大核心技術(shù)助力存量/增量市場開拓。有色金屬行業(yè)是排放重金屬污酸、廢水、廢渣的重點和源頭行業(yè)，國家高度重視重金屬污染防治，政策不斷提升重金屬排放限值要求。政策推動下公司憑借核心技術(shù)快速開拓市場。與傳統(tǒng)方法相比，公司1）污酸資源化治理系列技術(shù)綜合處理成本可降低約40%~70%；2014-2019年，國內(nèi)有色金屬冶煉行業(yè)污酸產(chǎn)出量穩(wěn)定在1200萬m3/年，截至2022年11月，公司新技術(shù)處理的污酸量約60萬m3/年，公司存量市占率5%；增量市場中，銅鋅鉛新擴(kuò)建企業(yè)污酸治理選用公司新技術(shù)的比例為62.3%。2）重金屬廢水深度處理與回用技術(shù)可提升回用率達(dá)90%以上&經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)；2020年國內(nèi)工業(yè)廢水產(chǎn)生量約180億m3/年，截至2022年11月，采用公司技術(shù)處理的廢水量約1.5億m3/年，公司存量市占率0.83%；2021年全國銅鉛鋅行業(yè)廢水15.75億方，采用公司技術(shù)處理的約1.5億m3，公司銅鉛鋅行業(yè)增量市占率9.6%。3）含砷危廢礦化解毒系列技術(shù)可滿足新標(biāo)準(zhǔn)&經(jīng)濟(jì)性更優(yōu)；2019年，我國含砷危廢存量達(dá)200萬噸，新增量約為50萬噸/年；2021年，采用公司技術(shù)處理的含砷危廢約4萬噸，公司存量/增量市占率1.6%/8%。4）重金屬污染環(huán)境修復(fù)系列技術(shù)效果穩(wěn)定，入選“綠色‘一帶一路’技術(shù)儲備庫”技術(shù)名單。
在手訂單充沛，大客戶示范效應(yīng)促公司持續(xù)發(fā)展。截至2022H1，公司在手重金屬污染解決方案訂單數(shù)目增加至66個，訂單金額增加至3.5億元，為2021年對應(yīng)業(yè)務(wù)收入2倍以上。項目周期通常在一年以內(nèi)，在手訂單可較快兌現(xiàn)。中國大型有色金屬企業(yè)中大多為公司客戶，如江銅集團(tuán)、紫金集團(tuán)、白銀集團(tuán)、五礦集團(tuán)、湖南黃金等。未來龍頭有色企業(yè)的示范效應(yīng)將進(jìn)一步帶動公司拓展其他客戶，并降低大客戶依賴度。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤0.68/1.01/1.51億元,同比增加53%/48%/49%, EPS為0.72/1.07/1.59元，對應(yīng)PE 41/28/19倍（估值日期2023/2/28）?？紤]到公司的四大核心技術(shù)具備經(jīng)濟(jì)性和技術(shù)先進(jìn)性，能夠在分散的重金屬污染治理市場中快速拓展市場，政策推動下發(fā)展加速，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)政策變化，下游行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期
|
|
