>> 東海證券-國內(nèi)觀察-2023年2月PMI：PMI超預(yù)期回升，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動力較強(qiáng)-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉思佳,胡少華 |
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事件：3月1日，國家統(tǒng)計局公布2月官方PMI數(shù)據(jù)。2月制造業(yè)PMI為52.6%，較上月上升2.5個百分點；非制造業(yè)PMI為56.3%，較上月上升1.9個百分點。
核心觀點：得益于各類穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施，疫情負(fù)面影響消退，以及春節(jié)后企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市步伐加快，2月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI在擴(kuò)張區(qū)間內(nèi)進(jìn)一步上升，各主要分類指數(shù)均保持?jǐn)U張態(tài)勢，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)進(jìn)一步增強(qiáng)，市場活力提升，經(jīng)濟(jì)景氣水平繼續(xù)回升。后續(xù)政策面可能仍會保持相對寬松，穩(wěn)增長政策措施效果或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。
穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施效果顯現(xiàn)。2022年四季度至今，制造業(yè)PMI分別為49.2%、48%、47%、50.1%、52.6%，2月份制造業(yè)PMI加快回升。開年以來，全國多地密集出臺含金量高、針對性較強(qiáng)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策清單，重點涵蓋助企紓困、擴(kuò)大投資、優(yōu)化營商環(huán)境等方面，有助于推動實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)好。此外，疫情對社會經(jīng)濟(jì)活動的影響正逐步減弱。
供需兩端繼續(xù)擴(kuò)張。生產(chǎn)和新訂單指數(shù)分別為56.7%、54.1%，環(huán)比分別上升6.9個、3.2個百分點，新出口訂單指數(shù)環(huán)比上升6.3個百分點至52.4%，制造業(yè)生產(chǎn)活動和市場需求均有回暖，但未來仍需關(guān)注出口下行壓力。此外，受益于疫情影響消退，供應(yīng)商配送時間指數(shù)自去年8月以來首次位于擴(kuò)張區(qū)間，全國物流運輸整體向好。
價格指數(shù)環(huán)比上升，中小企業(yè)修復(fù)明顯。原材料購進(jìn)價格指數(shù)環(huán)比上升2.2個百分點至54.4%，出廠價格指數(shù)環(huán)比上升2.5個百分點至51.2%。受市場需求回暖影響，原材料采購價格和產(chǎn)品銷售價格有所上升。企業(yè)景氣指數(shù)方面，大、中、小型企業(yè)PMI均位于擴(kuò)張區(qū)間，中小企業(yè)修復(fù)較為明顯，其中小型企業(yè)PMI自2021年5月份以來首次位于臨界點以上，主要受益于各地政府出臺的針對小微企業(yè)、個體工商戶的支持政策。
市場預(yù)期持續(xù)改善，重點行業(yè)PMI繼續(xù)上升。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比上升1.9個百分點至57.5%，創(chuàng)去年3月以來新高，反映出制造業(yè)企業(yè)對市場復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期較為樂觀。從重點行業(yè)PMI來看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為53.6%、54.5%、51.3%，環(huán)比分別上升1.1個、3.8個、0.4個百分點。隨著生產(chǎn)和需求的逐步釋放，企業(yè)采購活動增加，三個行業(yè)采購量指數(shù)均高于上月且位于擴(kuò)張區(qū)間。
服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至較高景氣區(qū)間。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比上升1.9個百分點至55.6%。從需求來看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)環(huán)比上升3.1個百分點至54.7%，居民消費意愿進(jìn)一步增強(qiáng)；從預(yù)期來看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比上升0.5個百分點至64.8%，服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展信心較強(qiáng)。道路運輸、航空運輸、住宿、商務(wù)服務(wù)等行業(yè)恢復(fù)較快。
建筑業(yè)繼續(xù)保持較快擴(kuò)張。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比上升3.8個百分點至60.2%，位于高景氣區(qū)間。節(jié)后各地建筑工程復(fù)工速度較快，項目施工加快恢復(fù)，建筑企業(yè)用工量有所增加，企業(yè)對市場發(fā)展保持樂觀。
風(fēng)險提示：1）海外局勢變化超預(yù)期；2）疫情超預(yù)期影響；2)政策落地不及預(yù)期。
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