>> 民生證券-瑞可達(688800)2022年業(yè)績快報點評，22年業(yè)績符合預期，長期成長動能充足-230302
| 上傳日期： |
2023/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
方競 |
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事件：2023年2月27日，瑞可達發(fā)布2022年業(yè)績快報，2022年全年實現營收16.25億元，同比增長80.23%；歸母凈利潤為2.55億元，同比增長123.75%；扣非凈利潤為2.37億元，同比增加123.95%。
業(yè)績符合預期，利潤實現穩(wěn)定增長。單看Q4，公司實現營收4.61億元，同增52%、環(huán)增7%，歸母凈利潤0.58億元，同增36%，環(huán)降19%；實現扣非凈利潤0.56億元，同增33%，環(huán)降19%。公司22年實現歸母凈利潤2.55億元，較上年同期大幅增長，一方面受益于22年連接器行業(yè)市場需求旺盛，公司積極開拓產品應用領域，優(yōu)化客戶結構；同時也得益于內部加強精益化管理，規(guī)模效應帶來的降本增效，使得盈利能力穩(wěn)中有升。22年非經營性損益約0.18億元，主要來自于政府補助，及閑置資金投資理財產品產生收益。
戰(zhàn)略布局海外市場，打開遠期成長空間。公司除了在國內市場持續(xù)布局開拓，后期也會專注于合資和海外品牌重點推進。目前已在新加坡設立國際總部，第一個海外工廠選址在墨西哥蒙特雷市，主要服務北美市場，墨西哥工廠現在正按計劃有序實施和推進中，預計23年下半年投產，其業(yè)務涉及新能源汽車、零部件生產、儲能產品。此外，美國工廠也是在同步推進中，后續(xù)公司還將根據國際市場開拓的需要和就近服務客戶的原則設立其他的海外工廠，2023年公司將積極推進海外供應商體系的認證及項目定點。
產品布局多元，長期成長動能充足。公司具備連接器、組件和模塊等系列產品的供應能力，且下游布局領域眾多，提供遠期成長動能。具體來看，新能源汽車：公司提供高壓、換電和高速連接器和電子母排等產品，與國內外知名整車和集成商深度合作，包括玖行能源、T公司、蔚來、上汽、長安、賽力斯、寧德時代和華為等。通信系統(tǒng)：公司提供射頻、低頻、光、高速連接器等產品，同時開始提供微波組件，主要服務客戶為愛立信、中興通訊、三星、諾基亞等全球主要通信設備制造商。儲能系統(tǒng)：公司具備為商業(yè)和家用儲能系統(tǒng)提供全套連接器系統(tǒng)解決方案的能力，主要產品包括儲能連接器、電子母排、儲能控制柜等，客戶包括T公司、Span.IO、寧德時代、天合光能、陽光電源、上能電氣、固德威等。工業(yè)和軌交：公司提供工業(yè)、車鉤和重載連接器，用于工控、電力、風能、軌交等，客戶包括中國中車、國電南瑞、明陽智能、英維克、松芝股份等。
投資建議：基于新能源車和儲能領域連接器市場競爭加劇，我們下調公司盈利預測，預計公司22~24年歸母凈利潤為2.55/3.62/5.00億元，對應現價PE為45/32/23倍，公司為車載高壓連接器龍頭，且高速和儲能連接器不斷開拓，業(yè)績有望維持快速增長，維持“推薦”評級。
風險提示：對大客戶依賴性較高；行業(yè)競爭加?。缓Ｍ馐袌鐾卣共患邦A期。
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