>> 中泰證券-瑞可達(dá)(688800)業(yè)績(jī)預(yù)告高增，股權(quán)激勵(lì)保駕護(hù)航-221229
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳寧玉,王逢節(jié) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公告摘要：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.49億元到2.72億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加1.35億元到1.58億元，同比增加118.44%到139.15%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.30億元到2.53億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比，將增加1.24億元到1.47億元，同比增加116.83%到139.08%。
業(yè)績(jī)同比延續(xù)高增態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品客戶持續(xù)拓展。按區(qū)間中值計(jì)算，公司Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6342.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.70%，扣非后歸母凈利潤(rùn)5983.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.74%。全年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高主要由于連接器應(yīng)用市場(chǎng)需求旺盛，公司不斷拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)精益化生產(chǎn)管理，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)降本增效，盈利能力穩(wěn)中有升。公司前三季度毛利率及凈利率分別為27.12%、16.95%，同比提高3.47pct、5.04pct，其中Q3毛利率為28.21%，同比及環(huán)比分別提高3.53pct、0.27pct，凈利率16.6%，同比提高2.91pct。公司在手項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，前三季度已簽訂單15.74億元，同比增長(zhǎng)94%，其中新能源汽車及儲(chǔ)能相關(guān)13.60億元，占比86.4%，通信及其他訂單分別為1.11億元、1.03億元。公司產(chǎn)品儲(chǔ)備充足，高壓系列預(yù)計(jì)年底推出液冷充電槍和800V輔助充電裝置產(chǎn)品，換電連接器由乘用車拓展至商用車、重卡，高速連接器完成全系列開(kāi)發(fā)，有望迎來(lái)快速放量，產(chǎn)品及客戶拓展為后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供持續(xù)動(dòng)力。
加強(qiáng)研發(fā)增厚技術(shù)壁壘，建立長(zhǎng)效激勵(lì)人才機(jī)制。公司圍繞連接器強(qiáng)化基礎(chǔ)材料、關(guān)鍵技術(shù)、特殊制造工藝以及自動(dòng)化生產(chǎn)等方面深入研究，擁有包括模具、沖壓、注塑、機(jī)械加工、電線電纜等綜合生產(chǎn)制造能力和垂直制造鏈，22年前三季度公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)95.04%，陸續(xù)開(kāi)發(fā)智能網(wǎng)聯(lián)高速連接器、第二代乘用車和商用車換電連接器、第四代高壓連接器、儲(chǔ)能連接器等，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品不斷迭代創(chuàng)新。公司重視人才利益，此前通過(guò)聯(lián)瑞投資和經(jīng)緯眾恒2個(gè)員工持股平臺(tái)共享公司權(quán)益，22年11月首次推出股權(quán)激勵(lì)方案，擬向150名核心骨干授予100萬(wàn)股限制性股票，占激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額的0.88%，其中首次授予80萬(wàn)股，預(yù)留20萬(wàn)股，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)設(shè)定為2023-2025年?duì)I收分別不低于21億元/28億元/36億元，即23年收入較21年增長(zhǎng)132.82%，24-25年同比增速分別為33.33%、28.57%，目前已完成首次授予，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃綁定核心骨干，助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
定增落地產(chǎn)能擴(kuò)充，新能源車+儲(chǔ)能雙輪驅(qū)動(dòng)。產(chǎn)能方面，公司目前國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)基地位于蘇州和綿陽(yáng)，22年9月完成定增，募集資金凈額6.7億元，其中3.95億元投入新能源汽車關(guān)鍵零部件項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)1200萬(wàn)套新能源汽車連接器系統(tǒng)，年新增銷售收入6億元，凈利潤(rùn)7125.23萬(wàn)元，極大緩解產(chǎn)能緊張。海外市場(chǎng)目前通過(guò)設(shè)立新加坡投資平臺(tái)實(shí)施海外工廠投資，首個(gè)海外工廠項(xiàng)目已選址墨西哥，主要服務(wù)北美市場(chǎng)，預(yù)計(jì)23Q2試生產(chǎn)，后續(xù)計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)開(kāi)拓需求設(shè)立其他海外工廠，積極推進(jìn)供應(yīng)鏈本地化，提升配套服務(wù)能力。公司將儲(chǔ)能作為另一大增長(zhǎng)動(dòng)力，面向商儲(chǔ)及戶儲(chǔ)市場(chǎng)提供儲(chǔ)能高壓連接器、高壓線束、儲(chǔ)能控制柜等全套連接器解決方案，服務(wù)Span.IO、陽(yáng)光電源等國(guó)內(nèi)外頭部新能源客戶，22H1儲(chǔ)能收入超5000萬(wàn)元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司所處汽車連接器賽道國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)，儲(chǔ)能市場(chǎng)空間廣闊，雙重驅(qū)動(dòng)下公司有望保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
投資建議：瑞可達(dá)是國(guó)內(nèi)5G基站射頻和新能源車高壓連接器龍頭，前瞻布局新能源車換電和車載高速高頻連接器領(lǐng)域，盈利能力持續(xù)提升，儲(chǔ)能提供新動(dòng)力，成長(zhǎng)空間廣闊。基于新能源汽車和儲(chǔ)能應(yīng)用增長(zhǎng)強(qiáng)勁、公司新客戶和新產(chǎn)品拓展順利，同時(shí)考慮產(chǎn)品客戶結(jié)構(gòu)，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于公司的影響，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年凈利潤(rùn)分別為2.62億元/3.96億元/5.79億元（原預(yù)測(cè)值為2.81億元/4.14億元/5.89億元），EPS分別為2.32元/3.50元/5.12元（原預(yù)測(cè)值為2.49元/3.66元/5.20元），維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：主要原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；研究報(bào)告使用的公開(kāi)資料可能存在信息滯后或更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。
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