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投資要點(diǎn)
　　事件：2022年11月19日，公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》擬授予激勵(lì)對象100萬股限制性股票，其中，將以66.92元/股的價(jià)格授予150名核心骨干人員限制性股票80萬股，并預(yù)留20萬股?？己四繕?biāo)為2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別不低于21/28/36億元。
　　公司處于業(yè)績增長與業(yè)務(wù)擴(kuò)張階段，股票激勵(lì)計(jì)劃有助于調(diào)動核心骨干積極性。公司此次限制性股票激勵(lì)授予150名核心骨干人員，不包括公司獨(dú)立董事、監(jiān)事、單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女以及外籍員工，占公司截至2022年6月30日員工總數(shù)1,238人的12.12%。公司處于業(yè)績高速增長期，2022年前三季度創(chuàng)造營收11.64億元，同比增長94.23%；前三季度創(chuàng)造歸母凈利潤1.97億元，同比增長175.66%。此外，公司布局研發(fā)中心與海外業(yè)務(wù)，擬于西安建立研發(fā)中心，并于新加坡及墨西哥建立海外子公司。本次股票激勵(lì)為2023-2025年?duì)I收設(shè)定目標(biāo)，分別為21/28/36億元。股票激勵(lì)計(jì)劃將有助于調(diào)動核心骨干員工積極性，支持公司研發(fā)中心建設(shè)，海外業(yè)務(wù)拓展等重要舉措以及業(yè)績持續(xù)增長。
　　 2023年預(yù)計(jì)增加股份支付費(fèi)用近2000萬元，公司支出計(jì)劃彰顯信心。此次股票激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格為66.92元/股，假設(shè)于2022年12月授予，且全部激勵(lì)對象授予時(shí)及各期均符合歸屬條件，2023-2025年將產(chǎn)生需攤銷的管理費(fèi)用3483.96萬元，分別于2023-2025年攤銷1991.75/1003.95/488.26萬元，將對公司凈利潤產(chǎn)生一定影響。此外，公司的研發(fā)中心建設(shè)與海外子公司建設(shè)項(xiàng)目亦將增加公司成本費(fèi)用端的支出，對公司未來三年的盈利能力提出了一定的考驗(yàn)。公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以及建設(shè)西安研發(fā)中心與海外子公司的一系列人才研發(fā)投入與資本支出計(jì)劃，體現(xiàn)了公司擴(kuò)張業(yè)務(wù)的雄心和業(yè)績增長的信心。
　　公司為新能源汽車高壓連接器、換電連接器第一梯隊(duì)供應(yīng)商，高速連接器產(chǎn)品預(yù)計(jì)開辟新增長空間。公司新能源汽車客戶包括玖行能源、特斯拉、蔚來、上汽、長安、比亞迪等頭部主機(jī)廠。（1）高壓連接器：公司汽車高壓大電流產(chǎn)品性能追趕國際一線大廠，800V高壓平臺滲透帶來新能源汽車高壓連接器升級需求。（2）換電連接器：公司2015年起研制換電連接器，多年配合國內(nèi)換電模式先驅(qū)蔚來。換電模式補(bǔ)能時(shí)間大為縮減，更受網(wǎng)約車、貨車等營運(yùn)車輛青睞。（3）高速連接器：公司已布局高速連接器產(chǎn)品包括Fakra、Mini Fakra、HSD、以太網(wǎng)VEH、Type C等，目前產(chǎn)品處于市場開發(fā)和業(yè)務(wù)拓展階段，已經(jīng)定點(diǎn)的Fakra、mini-Fakra、以太網(wǎng)VEH和車載Type-c產(chǎn)品，整車價(jià)值約500-800元。
　　投資建議：我們看好瑞可達(dá)汽車連接器業(yè)務(wù)的領(lǐng)先性和發(fā)展空間，預(yù)計(jì)公司22-24年實(shí)現(xiàn)收入16.57/26.37/38.85億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.74/4.00/5.63億元，以11月18日市值對應(yīng)PE分別為44/30/22倍，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速低于預(yù)期，高速連接器客戶拓展不及預(yù)期，疫情擾動風(fēng)險(xiǎn)