>> 銅冠金源期貨-鉛月報：支撐壓力并存，鉛價區(qū)間運行-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
大小： |
1523KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面看，歐美通脹粘性強且經(jīng)濟存韌性，美聯(lián)儲及歐央行緊縮預期均有所強化，美元表現(xiàn)偏強，鉛價宏觀壓力尚存。
供應端看，鉛礦供應依舊偏緊，3月內(nèi)外加工費環(huán)比均小幅回落。盡管在銀鉛礦及廢料補充下，原生鉛生產(chǎn)尚可維穩(wěn)，但提產(chǎn)驅(qū)動不強。且部分煉廠有春季檢修計劃，產(chǎn)量增量有限。再生鉛方面，廢舊電瓶價格松動，企業(yè)利潤修復，生產(chǎn)意愿較佳，且新增產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量穩(wěn)中抬升。
需求端看，節(jié)后鉛蓄電池恢復較好，開工率超同期水平，進一步提升空間受限，且3月中旬后，將進入傳統(tǒng)消費淡季，初端需求存轉(zhuǎn)弱預期。終端看，春節(jié)及需求提前透支影響汽車產(chǎn)銷，但汽車保有量較高，且電動自行車超標車尚處淘汰周期中，剛性需求依然存支撐。
整體看，海外緊縮預期強化下，宏觀壓力略增。且國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)中趨增，需求存淡季預期，呈現(xiàn)供增需減格局，鉛價上方有壓力。但鉛礦緊缺及廢舊電瓶價格跌幅有限，成本端支撐限制鉛價下方空間。預計3月鉛價大概率維持震蕩走勢，滬鉛主要運行區(qū)間在15000-15500元/噸，倫鉛主要運行區(qū)間在2000-2200美元/噸。
策略建議：高拋低吸
風險因素：情緒轉(zhuǎn)向，淡季不淡
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