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觀點(diǎn)摘要：
　　3月，供需矛盾較為緩和。一方面，尿素裝置經(jīng)過(guò)2月的檢修復(fù)產(chǎn)后已經(jīng)進(jìn)入存量產(chǎn)能充分釋放的階段，預(yù)計(jì)3月尿素折算日產(chǎn)量將保持在16.5萬(wàn)噸（月500萬(wàn)噸）左右的數(shù)量，供應(yīng)彈性明顯下降，考慮到儲(chǔ)備肥和節(jié)后備貨的充分性，短期內(nèi)貨源擠兌的風(fēng)險(xiǎn)較小，尿素企業(yè)庫(kù)存同比較高，在今年疫情擾動(dòng)結(jié)束的條件下，后續(xù)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)排貨的節(jié)奏將更為順暢。另一方面，國(guó)內(nèi)春耕區(qū)域由南向北依序開(kāi)展，在農(nóng)作物種植面積增長(zhǎng)的大背景下，今年春播用肥小幅增長(zhǎng)，旺季需求支撐的力度較強(qiáng)，但是目前國(guó)內(nèi)外價(jià)格倒掛疊加出口檢驗(yàn)政策抑制貨源出口的可能性，往年3月出口量維持在25萬(wàn)噸至30萬(wàn)噸的水平。從原料端觀察，煤炭?jī)r(jià)格的高位震蕩確定煤化工品估值中樞，盡管突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件，但“保供穩(wěn)價(jià)”已經(jīng)電力用煤的回落都限制上行高度。整體來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏超預(yù)期因素，供需驅(qū)動(dòng)因素較為明朗?；氐奖P(pán)面來(lái)看，05合約貼水運(yùn)行，需求旺季的支撐下整體易漲難跌，但上方密集成交區(qū)的阻力也較為明顯，我們認(rèn)為價(jià)格主要的運(yùn)行區(qū)間仍然在2300-2700之間，整體表現(xiàn)維持先強(qiáng)后弱的判斷。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出口法檢政策變動(dòng)裝置停產(chǎn)超預(yù)期儲(chǔ)備肥需求提前釋放