>> 建信期貨-股指月度報告：輪動行情延續(xù)-230303
| 上傳日期： |
2023/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
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作者： |
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2月份，股市整體維持窄幅震蕩走勢，環(huán)比小幅上漲。1月既有注冊地落地、一月金融數(shù)據(jù)及PMI超預(yù)期等利好因素的推動，同時又有美聯(lián)儲放“鷹”、俄烏沖突等地緣摩擦利空因素的干擾，指數(shù)走勢呈現(xiàn)波動，漲幅較小。
股指期貨分化。滬深300指數(shù)下跌2.1%，IF主力合約下跌2.27%；上證50指數(shù)下跌2.52%，IH主力合約下跌2.65%；中證500指數(shù)上漲1.09%，IC主力合約上漲0.57%；中證1000指數(shù)上漲2.21%，IM主力合約上漲1.72%。
輪動行情延續(xù)。國內(nèi)方面，2月制造業(yè)PMI與服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期，供需分項大幅改善，金融數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)改善，企業(yè)中長期貸款大幅增加，高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟情況在改善，經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期升溫。
海外方面，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及處于高位的通脹水平，美聯(lián)儲官員連續(xù)釋放鷹派信息。市場對美聯(lián)儲加息上限的預(yù)期升高，市場預(yù)期年內(nèi)聯(lián)邦基金利率上限上行了50BP，預(yù)期利率上限區(qū)間由此前的4.75%-5%升至5.25%-5.50%，加息次數(shù)由預(yù)期剩余一次增加為三次，且后續(xù)FOMC會議繼續(xù)的加息的市場預(yù)期在抬升，美債收益率上升，美元指數(shù)上漲，人民幣貶值；俄烏沖突等地緣摩擦仍存較大不確定性。
貨幣政策和流動性方面，資金利率繼續(xù)小幅收斂，穩(wěn)增長壓力下，貨幣政策易松難緊，流動性壓力較小。
估值方面，目前滬深300、中證500、上證50、中證1000股債收益差所處分位數(shù)水平分別為3.59%、1.56%、6.41%、17.35%，性價比凸顯。
綜合看，指數(shù)大概率延續(xù)震蕩上升趨勢，跨品種方面，單邊趨勢性行情較難，仍將以結(jié)構(gòu)性輪動為主。
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