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基本面：美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍然火爆，零售額環(huán)比增幅超預(yù)期，通脹尚未結(jié)束，加息目標(biāo)有可能抬升。2月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示中國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期持續(xù)向好，而歐美市場(chǎng)仍處于榮枯線下方，今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)環(huán)境好于海外市場(chǎng)的預(yù)期不變。美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月報(bào)告顯示2022/23年度全球棉花產(chǎn)量下調(diào)數(shù)量大于消費(fèi)量，使期末庫(kù)存減少18.51萬(wàn)噸至1939.45萬(wàn)噸，環(huán)比12月下降0.95%，全球棉花期末庫(kù)存累積趨勢(shì)有所放緩。USDA農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)計(jì)2023/24年度全球棉花消費(fèi)量略高于產(chǎn)量，使全球期末庫(kù)存小幅下降。美國(guó)與我國(guó)新年度棉花種植面積下降趨勢(shì)較為明確，下降幅度有待驗(yàn)證。國(guó)內(nèi)加工檢驗(yàn)仍在進(jìn)行中，產(chǎn)量預(yù)估超過(guò)600萬(wàn)噸。商業(yè)庫(kù)存仍處于上升趨勢(shì)，工業(yè)庫(kù)存隨著紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)行為有所抬升。下游消費(fèi)市場(chǎng)訂單多排至3月底，市場(chǎng)對(duì)旺季行情仍有所期待。
　　觀點(diǎn)：東南亞開機(jī)率有所回升，美棉周度出口銷售好轉(zhuǎn)，但受美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程影響，難有趨勢(shì)性行情。美棉種植面積預(yù)期大幅下降，后期天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)抬升。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端壓力仍然存在。下游市場(chǎng)信心受宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)有所加強(qiáng)，但在旺季預(yù)期兌現(xiàn)之前，鄭棉在前高位置仍有阻力。伴隨后續(xù)目標(biāo)價(jià)格政策和補(bǔ)貼政策的落實(shí)，棉花價(jià)格波動(dòng)率或有所抬升。
　　策略：做多波動(dòng)率
　　重要變量：市場(chǎng)需求變化；政策變化；中美關(guān)系