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供給端，目前在產(chǎn)蛋雞存欄處于較低的位置，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄量約11.85億只，1月末為11.77億只，12月末為11.79億只，環(huán)比增幅0.7%，去年同期11.53億只，同比增幅2.8%。未來(lái)來(lái)看，22年三四季度雖然雞蛋絕對(duì)價(jià)格偏高，但飼料成本同樣居高不下，養(yǎng)殖雖然有一定的利潤(rùn)，但補(bǔ)欄的積極性并沒有太大的好轉(zhuǎn)，從部分樣本企業(yè)補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推測(cè)，預(yù)計(jì)23年上半年蛋雞存欄量穩(wěn)中調(diào)整，絕對(duì)值仍然會(huì)比較低。
　　需求端，疫情以來(lái)的三年，需求較前期偏弱是不爭(zhēng)的事實(shí)，特別是22年，疫情多地散點(diǎn)頻發(fā)，導(dǎo)致外出餐飲需求減弱，雞蛋消費(fèi)同樣萎靡。而目前疫情管控放松，雖然未來(lái)存在著二次爆發(fā)的可能性，但就短期來(lái)看春節(jié)的人員流動(dòng)回暖，且并沒有造成感染人數(shù)的增加，現(xiàn)階段仍舊走需求復(fù)蘇的邏輯。根據(jù)卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)，全國(guó)代表銷區(qū)的雞蛋周度銷量在2020、2021和2022年分別為7308.5、7188.2和7110.2噸；與之相對(duì)比的2018、2019年數(shù)據(jù)分別為7580.8和8012.6噸，疫情對(duì)于雞蛋需求的抑制幅度甚至有接近10%，特別是像五一、十一等重大的節(jié)假日，原本人員流動(dòng)所帶來(lái)的餐飲需求，在疫情的這三年來(lái)基本消失無(wú)蹤，但未來(lái)這一塊需求的恢復(fù)是值得期待的，但需謹(jǐn)防疫情二次爆發(fā)的潛在不確定性。
　　觀點(diǎn)，現(xiàn)貨方面，春節(jié)過(guò)后處于傳統(tǒng)淡季，需求在2-3月或難有亮眼表現(xiàn)，而存欄量維持穩(wěn)定或小幅增加，蛋價(jià)預(yù)期會(huì)在當(dāng)前位置區(qū)間震蕩，上下空間相對(duì)來(lái)說(shuō)不大，而4-5月的旺季價(jià)格值得期待；期貨方面，目前需求回暖邏輯暫時(shí)難以證偽，從節(jié)后蛋價(jià)止跌企穩(wěn)甚至部分地區(qū)上調(diào)報(bào)價(jià)也可以看出人心思漲，未來(lái)關(guān)注在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的背景下，庫(kù)存還是否可以持續(xù)消化；期貨方面，短期不追漲，中線可待回調(diào)布局05旺季合約的多單機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于疫情二次爆發(fā)的潛在可能對(duì)需求的影響。
　　策略：（1）養(yǎng)殖戶及現(xiàn)貨貿(mào)易商：3月現(xiàn)貨區(qū)間震蕩，重心或較2月有一定抬升；（2）期貨投機(jī)者：05合約不追多，但在需求預(yù)期漸好的背景下，以偏多格局對(duì)待，可耐心等待低位入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
　　重要變量：飼料成本問題、豬價(jià)及淘汰雞價(jià)格影響、下游需求。