>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230306
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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棕櫚油：從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來西亞2月份的棕櫚油產(chǎn)量仍然穩(wěn)定、庫存預(yù)計不會大幅下降，所以馬來方面暫時仍然缺乏明顯利好。印尼暫停部分出口許可證、上調(diào)指導(dǎo)價推動LEVY上升，加上生柴B35政策的執(zhí)行和對齋月即將來臨的需求的預(yù)期，以及階段性降雨過多可能引起產(chǎn)量下降的擔(dān)憂，以上因素對產(chǎn)地價格構(gòu)成支撐。棕櫚油短期走勢仍然受到CBOT豆油影響，關(guān)注CBOT豆油走勢的變化。國內(nèi)棕櫚油預(yù)計開始進(jìn)入降庫周期，市場關(guān)注降庫的速度。
豆油：2月豆油需求較好，和終端補(bǔ)庫有關(guān)，后續(xù)需求的情況還需要再觀察。目前市場預(yù)期未來2周大豆壓榨量偏低，豆油供應(yīng)將受限，對豆油價格有一定支撐。CBOT大豆在經(jīng)歷一波快速回落后再次回到1500美分以上，關(guān)注國內(nèi)的大豆采購情況，如果4-6月份的大豆采購達(dá)到市場預(yù)期，則4月份以后豆油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，反之，5、6月份的豆油供應(yīng)仍存在不確定性。
菜油：菜籽壓榨量明顯增加，菜油預(yù)計繼續(xù)累庫，將壓制菜油價格的上漲。菜油現(xiàn)貨和基差在經(jīng)歷一波明顯下跌后，關(guān)于累庫預(yù)期的交易階段性已經(jīng)比較充分，預(yù)計近期走勢將主要受棕櫚油和豆油影響。
全球的油料作物供應(yīng)總體來看是增加的，馬來和印尼的棕櫚油產(chǎn)量沒有出問題，巴西大豆開始集中上市，暫時來看上游原料仍然缺乏上漲動能。國內(nèi)方面，油脂總體供應(yīng)充足，也將限制油脂的大幅上漲。短線來看，棕櫚油和豆油偏強(qiáng)，和國內(nèi)外階段性的供應(yīng)擾動有關(guān)，也受到整體商品市場情緒的影響，在大豆大量到港，以及馬來和印尼洪水消退前，預(yù)計油脂短期仍有一定的沖高可能，但是基于總體供應(yīng)充足，預(yù)計上沖空間有限，維持三大油脂寬幅震蕩的判斷，區(qū)間上沿是2022年11月和12月的高點，區(qū)間下沿是2022年9月和10月的低點，建議按照震蕩思路操作。
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