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1、供給：1-4月進(jìn)口預(yù)估800（+0）、630（+0）、600（+0）、850（-50），預(yù)報(bào)累計(jì)2880萬(wàn)噸，預(yù)報(bào)累計(jì)同比1.5%，預(yù)報(bào)累計(jì)環(huán)比-3.2%。
　　2、需求：2月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫(kù)存575萬(wàn)噸，環(huán)比+0.31%，同比-3.06%。國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同231萬(wàn)噸，環(huán)比-19.00%，同比-29.00%。
　　3、庫(kù)存：2月24日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕庫(kù)存58萬(wàn)噸，環(huán)比+0.00%，同比+79.00%。
　　4、基差：2023年03月03日豆粕活躍合約基差437元/噸(周環(huán)比-24),菜粕活躍合約基差265元/噸(周環(huán)比+67)。
　　5、利潤(rùn)：2023年03月03日進(jìn)口榨利美灣豆-135.21元/噸（周環(huán)比252.06），美西豆-135.21元/噸（周環(huán)比283.24），南美豆-168.47元/噸（周環(huán)比112.65），加菜籽-417.74元/噸（周環(huán)比39.27）。
　　6、總結(jié)：上周受南美降水以及美國(guó)新作面積預(yù)增等利空影響，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，美豆盤面如期呈高位松動(dòng)，國(guó)內(nèi)蛋白粕市場(chǎng)跟隨調(diào)整。短期看，美豆3月供需報(bào)告或下調(diào)美豆庫(kù)存，盡管巴西大豆陸續(xù)上市，出口加速，與美豆競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。阿根廷未來(lái)兩周累計(jì)降水不及正常值，大豆產(chǎn)量或繼續(xù)下調(diào)，料創(chuàng)歷史最低水平。料美豆高位震蕩。1-4月中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)報(bào)量同比略增，環(huán)比下降；中國(guó)進(jìn)口菜籽到港預(yù)增，菜粕供應(yīng)預(yù)期增加。下游備貨需求仍偏弱，油廠豆粕脹庫(kù)停機(jī)。中期看，隨著阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估不斷下修，22/23年度全球豆類市場(chǎng)供需轉(zhuǎn)松幅度收窄。但巴西豆供應(yīng)市場(chǎng)量趨增。下游需求季節(jié)性偏弱。蛋白粕或步入周期性下行趨勢(shì)。長(zhǎng)期看，南美豆新作上市，美豆23/24產(chǎn)量預(yù)增，蛋白粕需求周期性回落，蛋白粕價(jià)格料偏弱運(yùn)行。
　　操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：期權(quán)雙賣策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國(guó)需求超預(yù)期