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>> 五礦期貨-燃料油月報(bào):高強(qiáng)低弱,高低硫價差持續(xù)回落-230303
上傳日期:   2023/3/6 大小:   7409KB
格式:   pdf  共36頁 來源:   五礦期貨
評級:   -- 作者:   李晶
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 LU低硫燃料油:2月低硫燃料油裂解價差均值收報(bào)11.17美元/桶,環(huán)比上月下跌0.80美元/桶;2月新加坡低硫燃料油紙貨連一/連二月差均值收報(bào)10.87美元/噸,相較于2023年1月均值24.55美元/噸的水平大幅降低,外盤低硫燃料油前端月差持續(xù)走弱,INELU2304/LU2305月間價差也于2月底收報(bào)負(fù)數(shù),國內(nèi)低硫燃料油期貨在月內(nèi)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu),由Back走向Contango。裂解價差與月差的變化也展現(xiàn)出低硫燃料油近期整體偏弱的局面,即便本周(2月27日至3月3日)低硫燃料油期貨主力合約LU2305上漲0.87%,但無論是盤面走勢或是基本面情況都明顯弱于高硫及原油?,F(xiàn)貨端,亞洲區(qū)內(nèi)各煉廠提高了RFCC裝置的負(fù)荷,極力生產(chǎn)汽柴油,新增產(chǎn)能導(dǎo)致柴油緊缺情況不在,這一戰(zhàn)略性變化影響了短期區(qū)域內(nèi)低硫燃料油的供給,與此同時,本月科威特AL-Zour煉廠已經(jīng)開啟其第二套CDU裝置,這意味著亞洲區(qū)內(nèi)低硫燃料油供應(yīng)端貨源將走向持續(xù)寬松??傮w來看,伴隨著中東各國于今年內(nèi)新增煉廠及新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn),蔓延2022年一整年的柴油短缺現(xiàn)象將得到逆轉(zhuǎn),低硫燃料油將面臨面世以來的最大壓力。
   FU燃料油:2月高硫燃料油裂解價差均值收報(bào)-18.77美元/桶,環(huán)比上月上漲2.61美元/桶;2月新加坡高硫燃料油紙貨連一/連二月差均值收報(bào)-2.96美元/噸,相較于2023年1月均值-3.98美元/噸的水平大幅上漲,有望在5月末旺季來臨之前前端月差變?yōu)锽ack結(jié)構(gòu)。本月高硫燃料油期貨主力合約FU2305大幅上漲6.05%,領(lǐng)跑國內(nèi)期貨市場,除卻自身估值低位有修復(fù)預(yù)期之外,現(xiàn)貨端也出現(xiàn)利好,山東獨(dú)立煉廠開工率提升,在沒有足夠石油進(jìn)口配額的情況下,獨(dú)立煉廠積極進(jìn)口大幅貼水原油的直餾燃料油進(jìn)行深加工,生產(chǎn)石油產(chǎn)品以滿足逐漸回升的國內(nèi)需求。2月17日,俄羅斯宣布于3月開始減產(chǎn)50萬桶/日,美國煉廠進(jìn)料需求旺盛,高硫需求整體平穩(wěn),長期看仍維持偏多思維。
  船用油市場:在我國極力將舟山打造成為世界船供油中心的背景之下,2022年舟山保稅船用燃料油銷量大幅攀升9.1%,達(dá)到602.5萬噸,中石化燃料油、中國船燃和中石油燃料油三家主流供應(yīng)商共計(jì)銷售423萬噸,占比達(dá)70.2%,同比下降1.1%。2022年末,舟山供油區(qū)內(nèi)共有16家有資質(zhì)的保稅油供應(yīng)商,步入2023年,我國保稅燃料油市場蛋糕會越做越大,但于此同時競爭激烈程度也會不斷加深,低硫燃料油期貨投資者要緊緊把握現(xiàn)貨端的變化情況,謹(jǐn)防激烈的市場競爭引起期貨價格的大幅波動。
 
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