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乙二醇供應(yīng)端利好頻現(xiàn)，去庫行情到來。原油供應(yīng)端OPEC+明確表態(tài)不會(huì)增產(chǎn)，且俄羅斯存在主動(dòng)減產(chǎn)的行為，但美國拋儲(chǔ)量增加，對(duì)沖供應(yīng)端利好。需求端市場(chǎng)關(guān)注需求修復(fù)情況，且在宏觀利好下，市場(chǎng)預(yù)期原油價(jià)格重心將緩慢上移，伴隨著天氣轉(zhuǎn)暖，煤炭價(jià)格重心下移，整體來看成本支撐較好。乙二醇供應(yīng)端，3月存在裝置檢修計(jì)劃，進(jìn)口量預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持50-60萬噸的水平，供應(yīng)端壓力整體有限。需求端聚酯負(fù)荷在逐步提升，預(yù)計(jì)乙二醇供需基本面存在持續(xù)的修復(fù)，3月將由累庫轉(zhuǎn)向去庫。同時(shí)乙二醇處在明顯的虧損狀態(tài)，存在修復(fù)現(xiàn)金流的需求。
　　乙二醇虧損持續(xù)收窄。目前乙二醇行業(yè)虧損雖然有所收窄，但依然均處在深度虧損狀態(tài)。短期來看，成本價(jià)格繼續(xù)下滑的空間有限，但3月乙二醇存在裝置檢修計(jì)劃，同時(shí)聚酯負(fù)荷不斷提升，乙二醇供需基本面好轉(zhuǎn)，或從累庫轉(zhuǎn)向去庫，乙二醇現(xiàn)金流依然存在修復(fù)的空間，關(guān)注乙二醇供應(yīng)端新裝置投產(chǎn)計(jì)劃。
　　下游需求恢復(fù)之路布滿荊棘。產(chǎn)業(yè)鏈需求自下而上恢復(fù)中，預(yù)估伴隨著終端織機(jī)開機(jī)率回升，或促進(jìn)聚酯產(chǎn)銷上升，間接支撐聚酯工廠提升開工負(fù)荷。但是目前下游訂單普遍不佳，外銷訂單上半年難有大的改觀，下半年的訂單情況需要看海外去庫的進(jìn)度。雖然長絲產(chǎn)銷出現(xiàn)放量，但下游庫存依然處在偏高的水平，同時(shí)聚酯負(fù)荷仍在提升，供應(yīng)壓力依然較大。終端訂單在外銷壓制下，整體需求依然不太樂觀，在庫存壓力下不排除負(fù)荷再度下滑的可能性。因此短期來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈均面臨訂單壓力，在需求的弱改善的背景下，對(duì)于聚酯負(fù)荷的向上拉動(dòng)有限。預(yù)計(jì)3月消費(fèi)對(duì)乙二醇的支撐仍將不斷提升，但提升空間有限。
　　預(yù)計(jì)乙二醇將寬幅震蕩為主，價(jià)格中樞上移。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油大幅波動(dòng)，下游負(fù)荷提升節(jié)奏