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>> 中銀證券-信用債周報(bào):信用債市場(chǎng)發(fā)行走低,利率分化-230305
上傳日期:   2023/3/6 大?。?/td>   1469KB
格式:   pdf  共19頁 來源:   中銀證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   肖成哲
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2023年2月27日-2023年3月5日(本周),信用債市場(chǎng)發(fā)行2742.76億元,利率上行,融資成本走高帶動(dòng)發(fā)行金額下行,推遲發(fā)行債券增加。成交金額共計(jì)9,385.03億元,較上周增加110.42億元??缭滦星橄?,央行公開操作實(shí)現(xiàn)資金凈回籠,且資金面相對(duì)寬松。但現(xiàn)在仍有10,000億以上流動(dòng)性缺口。債市長(zhǎng)短分化,短端弱于長(zhǎng)端,利率債弱于信用債。
  本周資金涉及周內(nèi)跨月,但央行公開操作下,實(shí)現(xiàn)資金凈回籠,且資金面相對(duì)持續(xù)寬松,資金利率波動(dòng)圍繞OMO利率2%上下波動(dòng)。周中資金利率走高,PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,債市走低,短端表現(xiàn)更弱。
  本周新發(fā)債共計(jì)發(fā)行信用債(短券、中票、公司債、企業(yè)債和定向工具)319筆,共2742.76億元。其中短融新發(fā)行共110筆,累計(jì)發(fā)行金額為903.87億元。整體信用債發(fā)行主體評(píng)級(jí)以AAA發(fā)行金額最多,合計(jì)134筆,共1601.00億元。萬得一級(jí)行業(yè)中工業(yè)發(fā)行債券最多,合計(jì)245筆,共1,920.72億元。發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)中,以國有企業(yè)為主,合計(jì)283筆,共2,129.76億元。按發(fā)行地域劃分,江蘇省發(fā)債最多,合計(jì)83筆,共432.65億元。
  發(fā)行票券期限中,則以一年期以內(nèi)的短票為主,合計(jì)發(fā)行104筆,共852.47億元,其次則是三年期限的票券和五年期票券,分別發(fā)行93筆、50筆,共755.06億元、437.97億元。整體信用債發(fā)行利率(加權(quán)后)為4.32%,發(fā)行收益率較上周(4.26%)小幅上漲。其中定向工具加權(quán)利率為4.50%(上周:5.24%),短期融資券加權(quán)利率為3.44%(上周:3.23%);公司債加權(quán)利率為4.51%(上周:4.45%);企業(yè)債加權(quán)利率為4.47%(上周:4.63%);中期票據(jù)加權(quán)利率為4.16%(上周:4.20%)。
  公司債以及中期票據(jù)依舊是交易的主力。本周債券成交共61,164.26億元。其中國債、地方政府債交易10,354.33億元,較上周增加1,788.32億元,增加20.88%。轉(zhuǎn)債(含可轉(zhuǎn)債、可交換債)成交共3,321.12億元,較上周減少174.16億元,減少4.98%。信用債(僅統(tǒng)計(jì)企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券和定向工具)成交額共9,385.03億元,較上周增加110.42億元,增加1.19%。
   2023年2月27日至3月5日,共有13筆信用債券推遲發(fā)行及發(fā)行失敗,共89.37億元人民幣。本周有一筆債券涉及未按時(shí)兌付本息,該債券為民營(yíng)商貿(mào)公司發(fā)行的一般中期票據(jù)。本周無公司主體涉及評(píng)級(jí)調(diào)低。本周有兩筆違約債券償還進(jìn)展,一筆為河南省煤炭國企發(fā)行的中期票據(jù),另一筆為福建省房地產(chǎn)民企發(fā)行的公司債。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:國內(nèi)、外政策超預(yù)期,通脹超預(yù)期上行,國內(nèi)疫情恢復(fù)超預(yù)期等。
 
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