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投資建議
　　黃金珠寶：節(jié)后高線城市珠寶消費(fèi)望進(jìn)一步提振，低線市場截至正月十三增速雖較假期放緩、但仍延續(xù)高增；市場需求修復(fù)下，開店需要一定反應(yīng)周期，同店增長將消化主要的回補(bǔ)需求。展望1Q23，預(yù)計(jì)3-4Q22開店較好、低線城市占比高、黃金銷售占比高的品牌有望優(yōu)先受益，短期建議關(guān)注2023年業(yè)績修復(fù)彈性較大、當(dāng)前估值分位數(shù)相對較低的彈性標(biāo)的迪阿股份/周大福/周大生。
　　培育鉆石：全球培育裸鉆批發(fā)價格延續(xù)22年9月以來總體企穩(wěn)，但行業(yè)產(chǎn)能尚未出清。建議繼續(xù)關(guān)注全產(chǎn)業(yè)鏈布局、全渠道培育中國市場&跨境電商開拓海外業(yè)務(wù)的中國黃金，關(guān)注后續(xù)實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)落地帶來的催化。
　　周觀點(diǎn)：關(guān)注黃金珠寶一季報(bào)兌現(xiàn)
　　本周我們組織菜百股份公司交流。公司自2023.1.1-2023.2.16整體銷售增幅達(dá)到兩位數(shù)，投資類產(chǎn)品在元旦以及元旦后的一段期間貢獻(xiàn)了主要增長；黃金飾品銷售較好，銷量、克數(shù)、客單價均有提升；貴金屬文化產(chǎn)品增速最快。
　　老鳳祥發(fā)布2022年業(yè)績快報(bào)，符合預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營收631億元、同增7.4%，歸母凈利17億元、同降9.4%，扣非凈利17.3億元、同增8.7%，收入略超董事會目標(biāo)，歸母凈利完成98%，主要受到疫情影響。歸母與扣非凈利的增速差異主要系21年有2.9億動遷款。2022年凈開店664家，開店數(shù)量超預(yù)期，其中4Q22凈開372家。
　　價格跟蹤
　　全球培育裸鉆批發(fā)價、庫存跟蹤：截至23年3月3日，全球培育鉆價格延續(xù)自22年9月中旬以來總體企穩(wěn)，本周CVD除1~1.49克拉均價下滑0.9%以外，其他分?jǐn)?shù)段均價均有不同程度回升，HTHP 1.5~1.99大克拉均價略回升0.2%、其他分?jǐn)?shù)段小幅下滑。中游裸鉆庫存較22年12月首次跟蹤累計(jì)升雙位數(shù)，最近一周環(huán)增3%。
　　天然鉆批發(fā)價跟蹤：IDEX指數(shù)本周（23年2月27日-3月5日）累計(jì)漲0.03%、增速環(huán)比回正。2023年2月IDEX指數(shù)累計(jì)環(huán)跌0.55%、降幅環(huán)比收窄。1月一克拉RAPI價格指數(shù)下降0.9%，延續(xù)22年11月-12月的降幅連續(xù)收窄，30分價格指數(shù)上升了3.1%。
　　貴金屬價格跟蹤：23年2月27日-3月3日黃金、白銀、鉑金價格分別累計(jì)漲0.75%/漲0.82%/漲4.9%。
　　行業(yè)動態(tài)
　　行情回顧：23.2.27-23.3.3上證綜指/深證成指/滬深300漲漲1.87%/0.55%/1.71%，黃金珠寶/培育鉆漲0.56%/0.58%，跑輸大盤1.16PCT/1.13PCT。六福集團(tuán)（↑7.62%）/潮宏基（↑7.40%）漲幅居前，四方達(dá)（↓2.86%）跌幅居前。
　　估值回顧：截至23年3月3日收盤，培育鉆石板塊動態(tài)估值46倍、處2022年來22分位，23年1月中旬以來回升11%；黃金珠寶獲益旺季消費(fèi)情緒修復(fù)、22年11月末以來累計(jì)漲18%，當(dāng)前板塊估值19倍。
　　行業(yè)新聞：中國黃金擬加大IP產(chǎn)品開發(fā)力度；中國香港特區(qū)硬奢侈品市場復(fù)蘇；香港珠寶展點(diǎn)燃行業(yè)情緒，30分鉆石價格繼續(xù)上漲；Lucapa開采出2023年Lulo礦的第一顆100克拉以上原鉆；G7將對俄羅斯鉆石采取進(jìn)一步制裁。
　　重點(diǎn)公告：老鳳祥發(fā)布2022業(yè)績快報(bào)，營收631億元、同增7.4%，歸母凈利17億元、同降9.4%；沃爾德發(fā)布2022業(yè)績快報(bào)，2022年歸母凈利6339萬元、同增16.42%，扣非歸母凈利5701萬元、同增20.36%；國機(jī)精工聘任蔣蔚先生為公司第七屆董事會董事長；豫園股份控股股東復(fù)星高科技將所持有本公司的1600萬股股份辦理質(zhì)押手續(xù)。
　　風(fēng)險提示
　　黃金珠寶：終端零售不及預(yù)期；加盟渠道拓展不及預(yù)期；疫情反復(fù)。
　　培育鉆石：價格準(zhǔn)確性，印度進(jìn)出口數(shù)據(jù)波動，培育鉆毛坯/裸鉆價格波動。