>> 東證期貨-生豬市場周度報告：鮮銷持續(xù)改善，單邊觀望為主-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 1426KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍 |
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行情回顧
1、期貨市場
現(xiàn)貨價格保持微漲走勢，周初主力較前一周低開，周內(nèi)呈震蕩走勢，截至周五LH2305合約收盤17,030元/噸，周環(huán)比下跌2.91%。主力與河南現(xiàn)貨基差收至-1,080元/噸（前值-1,740元/噸，周初-1,055元/噸）。5-7月差走擴（現(xiàn)值805元/噸）、5-9月差走擴（現(xiàn)值-1,265元/噸）。
2、現(xiàn)貨市場
1）養(yǎng)殖盈利
據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，國內(nèi)外三元交易價格震蕩上漲，周均價15.85元/公斤（前值15.68元/公斤），周均價環(huán)比上漲1.05%。飼料價格環(huán)比下降0.91%。飼料原料中，玉米價格小幅下滑，東北賣壓沖擊逐漸體現(xiàn)，華北地區(qū)下游飼料及深加工企業(yè)玉米到貨充足；油廠大豆去庫持續(xù)，但因需求疲弱，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整。養(yǎng)殖行業(yè)虧損程度改善，本周自繁自養(yǎng)頭均盈利14.95元，利潤周環(huán)比增加16.89元/頭；外購仔豬育肥頭均虧損161.14元，利潤周環(huán)比增加41.47元/頭。
2）供給
出欄節(jié)奏：散戶出欄大豬積極性增強，市場整體出欄節(jié)奏較為穩(wěn)定。據(jù)涌益咨詢監(jiān)測，周度出欄均重為120.76公斤，周環(huán)比微增0.44%，其中150公斤以上出欄占比與上周持平（前值5.47%），同期卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)反映為交易均重周環(huán)比微降0.16%至122.73公斤。
補欄積極性：仔豬詢價積極性提升，但實際補欄增量有限，二元母豬價格跟隨上行。據(jù)卓創(chuàng)資訊，周內(nèi)全國7kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為550.70元/頭、1,754.38元/頭，周環(huán)比分別上漲51.07元/頭、9.07元/頭。據(jù)涌益咨詢，周內(nèi)全國15kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為700/頭、1,661元/頭，分別較上周增加53元/頭、29元/頭。
3）需求
市場鮮銷率環(huán)比上升，但因毛豬采購成本增加，屠宰企業(yè)主動入庫動作減少，故本周屠宰量提振主要來自終端消費好轉(zhuǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，日均屠宰量周環(huán)比增加1.15%，同期涌益咨詢樣本屠宰企業(yè)日均屠宰量周環(huán)比增加1.11%。
市場展望及投資建議
前期我們在LH5-9價差-400點附近提出反套策略（詳見繁微在運行策略庫），主要套利邏輯在于短線二次育肥、屠宰增加凍品庫存等投機情緒發(fā)酵下，供應(yīng)壓力存在后移可能，市場追多主力合約動力不足，而與此同時遠月合約相對扛跌?，F(xiàn)階段主力合約已回歸17,000附近支撐位，短期現(xiàn)貨市場仍有變局，建議在給出利潤后優(yōu)先止盈離場。另外，單邊角度，本周伴隨豬價上漲，二次育肥采購體重及對應(yīng)成本上調(diào)（體重上調(diào)至120公斤，成本上漲至16.4元/公斤），而當前仔豬育肥出欄成本接近18元/公斤。對應(yīng)主力合約LH2305與遠月合約LH2309支撐位分別在16,500元/噸、18,000元/噸附近。在消費超預(yù)期恢復(fù)以及二次育肥采購成本增加的當下，不建議入場做空。
風險提示
出欄節(jié)奏；能繁母豬補欄、淘汰速度；終端消費；冬季仔豬疫病
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