>> 東證期貨-黃金周度報告：加息預期定價充分，黃金筑底-230305
| 上傳日期： |
2023/3/6 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐穎 |
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★市場綜述：
倫敦金漲2.5%收于1856美元/盎司。10年期美債收益率升至3.95%，通脹預期升至2.52%，實際利率降至1.44%，美元指數(shù)跌0.66%至104.5，標普500漲1.9%，離岸人民幣漲1.2%，滬金溢價收窄。
市場對美聯(lián)儲加息預期回升的修正基本完成定價，經(jīng)濟數(shù)據(jù)略微不及預期，2月美國ISM制造業(yè)PMI錄得47.7，預期48，前值47.4，制造業(yè)面臨需求持續(xù)收縮的問題，新訂單、產(chǎn)出、就業(yè)分項均低于50榮枯線，物價支付指數(shù)從44.5回升至51.3，企業(yè)庫存水平繼續(xù)增加，非制造業(yè)PMI從55.2微降至55.1，好于市場預期的54.5，物價、新訂單及就業(yè)分項表現(xiàn)強勁，同時供應商交付加快，庫存回升，服務業(yè)韌性高于制造業(yè)。房地產(chǎn)市場延續(xù)承壓態(tài)勢，12月FHFA房價指數(shù)環(huán)比降-0.1%，S&P/CS20座大城市房價指數(shù)同比增速從6.77%回落至4.65%，不及預期，1月成屋簽約銷售環(huán)比大幅反彈，意味著后續(xù)成屋銷售將有所回升，但有季節(jié)性影響，持續(xù)性存疑，當前房貸利率過高仍在打壓需求。2月地方聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)不及預期，1月份強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)難以為繼。
美聯(lián)儲貨幣政策半年度報告提示了經(jīng)濟降溫風險，需求回落才能推動通脹下降，緊縮貨幣政策將延續(xù)，但也臨近加息周期尾聲，市場對于加息至5.4%附近已經(jīng)完成定價。美聯(lián)儲官員講話整體偏鷹派，博斯蒂克則明確表示傾向于在3月利率會議上繼續(xù)加息25bp，目前利率期貨定價的加息50bp的概率位30%左右，仍屬于小概率事件。美聯(lián)儲主席鮑威爾即將在國會就貨幣政策半年度報告做證詞，關注其表態(tài)，預計超預期鷹派的可能性較低。
★投資建議：
短期金價在1800美元/盎司附近筑底，中長期基本面支撐金價繼續(xù)上漲，人民幣升值空間有限，對滬金的拖累有限。
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